【股神投資】巴郡2023年虧轉盈賺960億美元，股神：投資收益入帳的意義不大

股神巴菲特旗下巴郡（美：BRK）公布2023年業績，純利962億美元虧轉盈，包括投資及衍生工具收益589億美元虧轉盈，基礎業務收入373.5億美元，升21%。不過，巴郡亦一如過往的重申，投資收益入帳的意義不大，不足以評估企業。現金儲備升至1676億美元。

巴菲特指：「當我1942年『扣下扳機』的命運之日，道指跌穿100點，在放學的時候，跌到只剩下5美元（以1930年8月巴菲特出世計，當時不足12歲）。情況很快逆轉，道指現時已在38000點之上，美國對投資者是個很好的國家，他們只需要靜靜地等待，不要聽任何人說話。」他指，根據反覆無常的投資收入來判斷巴郡的投資價值是非常愚蠢。

巴菲特今年介紹兩項會維持無限期的投資，就如同可口可樂及美國運通一樣，就是西方石油及5家日本商社，他指出，這樣的承諾相對於巴郡資源並不龐大。

截至去年底，巴郡持有27.8%西方石油（美：OXY）普通股，以及5年行使期的認股權證，可於固定價格增持西方石油。巴菲特指，雖然非常喜歡西方石油，但巴郡沒有興趣全購或管理這間公司，他尤其喜歡其在美國擁有的大量石油和天然氣資源，並在碳捕獲倡議方面有領導的地位，儘管該技術的經濟效益尚未得到證實，這兩項活動都非常符合他們的國家的利益。

至於投資日本五大商社——三菱商事（日：8058）、三井物產（日：8031）、伊藤忠商事（日：8001）、丸紅（日：8002）、住友商事（日：8053），巴菲特與Greg Abel 2023年曾前往東京，與五大商社的管理層交談後，便增持這5間公司股票。

巴郡現時持有這5家公司各9%股份，亦承諾不會買入令持股超過9.9%，買入成本約1.5萬億日圓，到年底的持股價值已達2.9萬億日圓，由於日圓疲弱，以美元計的帳面盈利達80億美元。

「無論是Greg或我，都不相信能預測主要貨幣價格，我們亦不相信能招聘到有這樣能力的人」，因此，巴郡發行了1.3萬億日圓債券，來融資買入這些股份，這些債券在日本反應佳。由於日圓疲弱，總共為巴郡帶來19億美元獲利，分別在2020至23年入帳。

巴菲特稱，更重要的是，五大商社對股東的友善程度遠超美國，自從買入後，他們都以吸引的價格不斷地回購已發行的股票。而且5家公司的管理階，對薪酬的要求遠比美國為低，5家公司只將盈利1/3用於股息，保留大筆的資本專注於發展自己眾多的業務，並少量作回購股票。與巴郡一樣，5家公司都沒有批股。

巴郡於掃貨始於2019年7月4日，由於掃貨規模龐大，在單一市場買入需要保持耐性，以及長期相宜的價格，這過程就如同大型戰艦轉灣一樣，非常的不自在。