選股重防守性大家樂吸引

面對恒指短期走向難料，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考，於8月13日收報7.35元的大家樂集團（0341.HK）不妨留意。現價較暫時52周低位6.78元（見於2025年6月23日）僅高少於一成，加上處於2010年3月以來低水平，距今歷時超過十五年零五個月，認為具備較強防守性。

集團主要香港及中國內經營連鎖式速食餐飲業務、快餐廳、機構飲食業務和特式餐廳，以及食品製造和分銷業務。於今年7月7日收市後發佈的2024/25財政年度之年報顯示，截至今年3月底資產淨值約27.32億港元。

市賬率分析確認現價低

淨值相對截至今年3月底已發行股數約5.80億股，計出每股淨值為4.7108元，較今年8月11日收報7.20元，市賬率為1.53倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

然而，參考截至2021至2025年3月底（除了2022年3月底）之每期最低市賬率為1.52至2.44倍，平均值為1.86倍，高於現時的1.53倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為4.7108，計出每股合理值為8.74元，較7.35元之潛在升幅為約兩成。而截至今年3月底的全年股東應佔溢利約2.33億元，相對截至今年3月底的加權平均股數約5.74億股，每股盈利為0.4051港元。

每股盈利對比7.35元之市盈率為18.33倍。參考上述四個時段之每期最低市盈率為17.63至47.53倍，平均值為24.80倍，高於現時的18.33倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.4051元，計出每股合理值為10.04元，較7.35元之潛在升幅為37%。另看股息率分析，得出每股合理值是7.95元，較7.35元之潛在升幅為8%。

綜合上述三種分析，每股合理值為7.95至10.04元，平均值為8.91元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近21%，連同2024/25財年每股股息為0.4000元，股息率超過5.5厘，預期一年回報率接近三成。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

作者：聶振邦（聶Sir）

原文刊登於 HKMoneyClub

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