加入AI業務 義合控股升級有看頭

港交所公告中尋寶偶爾也有得著，最近發現義合控股 (1662.HK) 業務升級甚有看頭。

AI帶進傳統業務

義合控股是成立於1989年的香港建築承建商，擁有逾30年的歷史。公司主要在香港及菲律賓提供地基及土木工程、隧道工程，並於中國從事物業活化及升級業務。義合控股擁有自家技術團隊和多種施工機械，具備處理大型和技術複雜工程的能力。過去多年義合致力於地基工程，獲香港政府相關部門認證，具資格參與公共及私人工程的總承建合約投標。

公司於10月14日宣布完成收購Trio AI。公司以總代價港幣1,500萬元完成認購Trio AI約51.73%股權，而Trio AI亦正式成為非全資附屬公司，亦將併表到公司帳目內。

問問AI Trio AI的來頭: Trio AI專注於企業用的高性能GPU算力私有化部署，提供多元異構的GPU算力平台，支援AI模型的訓練和推理，並為亞洲和全球客戶提供可靠且具成本效益的AI基礎設施服務。他們擁有逾千卡算力平台，並與香港電訊及國產GPU廠商沐曦（METAX）合作，建立香港首個國產高效能千卡GPU集群，主要服務政府、企業、大學及AI初創公司，推動香港成為國際創科中心，並助力企業數碼轉型及AI超級計算應用。

義合借助Trio AI在自然語言處理、機器學習和大資料分析等領域的技術優勢，提升在AI行業的地位，有望實現傳統業務與新興技術的協同發展，為公司帶來新的增長動力。

配售引入新股東

義合於9月中亦完成股票配售，向五名投資者配售合共1,500萬股新股，每股配售價2.35元，募集資金淨額3,497萬元。新股東大多擁有豐厚資訊科技或建築行業專業背景，與公司近期推動的AI業務高度契合，助力集團在AI業務佈局，同時亦充分彰顯資本市場對集團發展戰略與未來增長潛力的高度認可。

除卻1,500萬收購Trio AI資金外，餘下所得款項會用作租賃高性能GPU伺服器及AI相關雲端服務，以及用作軟件開發及提升、AI及機器學習的研究和開發等。

踏上中國建築步伐

義合近年毛利率及純利率約12%及3%的水平，對比中國建築 (3311.HK)的15%及8%有明顯差距。中國建築近年提倡智慧建造及科技應用來增加效率。

現時北部都會區進入大興土木時間，除了中國建築等大型公司外，每個細分環節都需要不同承建商入局。展望未來，義合通過Trio AI對高性能運算及AI驅動解決方案能應對日益增長需求。透過策略性部署，把握AI驅動的分析處理大量地質技術及結構數據，可實現迅速及精準決策、降低成本及提升項目的安全性。此外，將AI動力運算融入下，義合能提供更多增值服務，令其接單能力有所昇華。

放入監察名單

義合市值約17億港元。以今年7月低位計曾升近倍至近日3.6的高位。估值來看，2025年3月年結的純利反映約40倍市盈率，市賬率亦為3.4倍。現時看估值不低。但值得留意，於2025年3月，義合手頭未完成合約價值約47億港元。這對未來一兩年收入是信心保證。

若以2025年9月的配售價2.35港元作基準，中長線目標翻倍仍有可能，畢竟強者進場，看的不是蠅頭小利。現時計算公司價值較為困難，先放在監察名單，等待公司於融合AI後更多的進展的財務數字。

作者：Create Lee 李明德

作者為證監會持牌人士。本公司投資組合可能持有上述股票
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