當三連升遇上價升量縮 恒指若轉跌不容輕視

近日港股走勢與天氣一樣，乍暖還寒，表現看來自上周五 (2月6日) 恒指低見26,295點後，向著利好走勢發展，實質上揚缺乏自身因素支持，筆者初步認為暫屬跌勢中的反彈調整。若以1月29日高見28,056點，相對上述低位26,295，中位數約27,175點，與周二 (2月10日) 收報27,183點相若，與大跌後反彈至跌幅約一半的情況類同。本週開局雖見二連升，累升超過620點，卻不宜對後市太樂觀。先看周一，於上周五下跌325點後，當日見大裂口高開422點，報26,982點，周五跌幅被全然修復再高出近100點。

高開後未見乘勢大升

不過實則若有觀察整個交易時段表現，周一和周二恒指走勢均不算太妙，周一曾高見27,111點，最多升逾550點，並重上二萬七關口，理應當日形勢大好，最終升幅收窄至467點，較開市位僅高45點，其實日內未見乘勢進一步大升，猶幸收報27,027點，總算成功修復二萬七。周二走勢相近，高開175點，報27,202點，日內恒指高見27,397點，最多上升370點。開報不足40分鐘已見全日高位，意味著開市初期已見疲態，最終收報27,183點，升幅收窄至155點，較開市位低19點。

本週升幅在持續減少

周二恒指升幅修窄程度，明顯大於周一的，反映趁近日港股回升，沽貨的投資者在增加。來到周三 (昨日，2月11日)，又是在高開情況下，恒指未見見乘勢進一步大升的一天，高開63點，上午收市前不足一小時高見27,325點，最多升約140點，之後升幅逐漸收窄，最終收報27,183點，僅升83點，相對周一和周二分別上升467和155點，恒指雖見三連升，但升幅卻在持續減少，進一步證明趁港股回升沽貨的投資者在增加。另可留意大市成交金額變化，上周五和本周一在2,500億港元附近，明顯少於3,000億元。

補裂口未成功掀暗湧

繼而周二和周三分別約2,340億和2,172億元，反映1月28日至2月5日港股的投資高漲情緒，漸見降溫跡象，亦在「價升量縮」技術走勢出現後，意著味港股正處於上揚乏力狀態。參考1月30日和2月2日之間曾見下升裂口，介乎27,384至27,100點，周二恒指開於27,202點，已進入裂口，其後高見27,397點，高於裂口頂部27,384點，即日內曾見全然回補裂口成功。然而，當日收報27,183點，回到下跌裂口之中，補裂口得而復失，為後市走勢帶來「暗湧」。周三恒指波幅介乎27,133和27,325點，全日保持在裂口當中。

倘於今明兩日恒指收市位繼續低於27,384點，配合任何股市均無法保持一直連升的道理，除了表示恒指出現跌市屬時間問題，屆時更應有港股要轉入跌勢的心理準備。

目前令筆者在留意是恒指牛熊證街貨分佈，按2月10日統計，牛熊比例為70.3%對29.7%，牛證是一面倒佔多，而兩大重貨區分別是26,899至26,800點，以及26,299至26,200點，街貨量相對是38,987萬份和81,793萬份，均多於熊證重貨區的37,511萬份 (28,100至28,199點)，到底大戶托高還是推低恒指更有利可圖，不言而喻；加上牛證收回位介乎26,299至26,200點，街貨量較介乎是26,899至26,800點多出超過一倍，倘見恒指轉入跌勢，跌幅絕不容輕視。

作者：聶振邦(聶Sir)

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