天立國際下方具防守力

目前恒指能否企穩27000點續升，有待日子觀察，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考，天立國際控股 (1773.HK) 不妨留意。現價較暫時52周低位2.19元 (見於2025年11月10日) 僅高5.4%，確認差距少於一成，加上處於2023年12月以來低水平，距今歷時接近兩年，認為具備較強防守性。於今年5月15日收市後發佈的2024/25財政年度之中期報告顯示，截至今年2月底資產淨值約27.71億元人民幣，而截至今年2月底已發行股數約21.06億股，計出每股淨值折合為1.4049港元。

市賬率計算合理值

每股淨值相對2.31元，市賬率為1.63倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2022至2024年8月底，以及截至2025年2月底之每期市賬率為0.51至4.47倍，平均值為2.47倍，高於現時的1.63倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為1.4049元，計出每股合理值為3.46元，較2.31元之潛在升幅約五成。而截至今年2月底之倒數十二個月的股東應佔溢利約6.85億元人民幣，相對截至今年2月底的加權平均股數約20.63億股，每股盈利折合為0.3545港元。

每股盈利對比2.31元之市盈率為6.5倍，參考上述四個時段之每期市盈率為6.25至50.00倍，平均值為16.90倍，高於現時的6.5倍，同樣反映現價偏低。保守分析合理市盈率不少於9.00倍，相對每股盈利為0.3545元，計出每股合理值為3.19元，較2.31元之潛在升幅為39%。

另看股息率分析，得出每股合理值是3.55元，較2.31元之潛在升幅為55.02%。綜合上述三種分析，每股合理值為3.19至3.55港元，平均值為3.40元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近48.50%，連同連同預期2025財年之每股股息折合為0.1064港元，計出股息率超過4.6厘，預期一年回報率超過53.00%。

作者：聶振邦 (聶Sir)

原文刊登於 HKMoneyClub

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