財律指揮｜不是第2個Oracle TPU仍成主題博通大跌後值博｜曲鳴

上周五，博通(AVGO)大跌，引發芯片板塊又再下跌，順便拖累美股指數表現。不少人把博通與Oracle相比，但細心拆解之下，兩者的嚴重程度不同，曲鳴認為是市場過度反應了。

兩者行業不同，這個不用多說，博通的問題，主要是預計毛利率或會下降，但實際上下一季展望收入高於預期，只是因為之前升勢較急，估值偏高又遇上跌市，令市場憂慮進一步放大，而Oracle的問題，並非收入增速問題，而是高負債比率，遠遠超過能營運的水平（約500%），即使收入增速再快，也無法支撐估值，除非突然變成壟斷而市場又極其需要的，但短期內未見如此。

與此同時，ChatGPT公佈新一代模型，Google股價並沒有甚麼反應，對博通TPU的業務估計影響有限，作為「谷歌鏈」的芯片核心股，博通仍然有不少上升空間，把英偉達的資金吸引過來。