DeepSeek引發市場恐慌？Nvidia的5000億美元跌幅純粹是歇斯底里

昨天，一則爆炸性消息讓科技股陷入混亂。據報道，中國新創公司DeepSeek開發了一款人工智能聊天機器人，其成本可與OpenAI、Anthropic和Alphabet等行業領導者的模型相媲美。這家新創公司聲稱使用功能較弱的芯片僅需600萬美元即可實現有競爭力的性能，引發了市場對美國科技支出的廣泛焦慮。

事實證明，市場反應對Nvidia（NVDA）來說尤其嚴重，在撰寫本文時，其股價暴跌，市值蒸發了5000億美元。從這個驚人的數字來看，這個數字大約相當於輝瑞公司市值的兩倍半。這次拋售反映了過去市場對中國科技突破的恐慌，但最終證明為時過早。

目前「逢低買入」頂級股票的因素。

測試DeepSeek

在聽到這個消息後立即嘗試對DeepSeek進行測試。在因伺服器崩潰而多次嘗試失敗後，我終於獲得了測試平台功能的權限。

我運行了一系列標準提示來評估準確性和精確度，然後執行資料編譯等複雜任務——這是Alphabet的Gemini通常擅長的領域。我的發現表明DeepSeek在基本資訊檢索和統計再現方面遇到了困難。

當要求分析數值資料時，模型會產生不一致的結果，並且經常無法在相同任務的多次嘗試中保持準確性。簡而言之，根據我的經驗，DeepSeek和美國領先的人工智能模型之間的實際效能差距並不接近。

市場對人工智能的誤解

華爾街對DeepSeek的成本效益方法的焦慮忽視了更大的前景。雖然該公司聲稱使用更便宜的芯片來開發人工智能模型，但這忽略了尖端人工智能開發所需的大量基礎設施和研究投資。

DeepSeek報告稱，使用Nvidia H800芯片的開發成本為600萬美元，乍一看似乎令人印象深刻，但它僅代表基礎人工智能研究和基礎設施數十億美元投資的一小部分。

隨著Nvidia推出先進的Blackwell架構以及美國資料中心繼續積極擴張，DeepSeek與美國領先人工智能平台之間的效能差距可能會進一步擴大。

另一個需要記住的關鍵問題是，尖端人工智能開發不僅需要強大的芯片，還需要複雜的軟體優化、先進的冷卻系統和專門的資料中心設計——這些功能需要數十億美元的資本支出來實施和維護。

最近，當美國技術和政府領導人宣布對名為Stargate的人工智能基礎設施進行歷史性的5000億美元投資時，這種持續的擴張得到了重大推動。這個前所未有的國家承諾既體現了先進人工智能能力的戰略重要性，也體現了對高效能芯片的持續需求。

DeepSeek這樣的公司可能會在某些細分市場取得成功，但他們面臨著與巨大資本優勢的艱苦鬥爭。換句話說，有關Nvidia高階芯片需求將崩潰的說法根本不符合市場現實和人工智能發展軌跡。

策略性買入機會

昨天的市場過度反應為Nvidia投資者創造了一個引人注目的切入點。在拋售之前，這家科技公司的股價是預期市盈率的47倍。Nvidia的溢價估值反映了美國人工智能基礎設施持續數萬億美元的擴張，以及實現通用人工智能（AGI）的強烈運算需求。這個基本原理並沒有隨著DeepSeek的出現而改變。

市場分析師指出了支持先進芯片需求持續增長的幾個因素，包括人工智能模型複雜性的指數級增長、跨行業新人工智能應用的出現以及主要經濟體對人工智能主權的日益重視。下一代人工智能系統的發展不僅需要運算能力的逐步提高，還需要只有尖端芯片才能提供的處理能力的巨大飛躍。

考慮到這些潛在的增長動力和Nvidia的市場主導地位，目前的回檔代表了一個以折扣價收購股票的誘人機會。該公司的核心業務主題仍然完好無損，使得近期的價格疲軟似乎與長期基本面脫節。

作者：George Budwell, The Fool