橋水：關稅對美國經濟影響仍未完全顯現

美國總統特朗普年初上任後大打關稅戰，橋水認為，關稅對美國通脹及經濟增長的衝擊，目前仍未完全顯現。雖然部分影響已開始沿預期路徑逐步傳導，惟諸如關稅不確定性對企業投資的衝擊等部分方面受到的影響仍相對有限。

橋水指，由於全球供應鏈的複雜性、數據收集的滯後性，以及受關稅影響的各相關方需時出台應對策略，從關稅生效到其對經濟的影響完全顯現之間存在時滯。該行預計，現有關稅的全面影響將持續傳導，隨着7月9日對等關稅暫緩期限臨近，未來關稅政策的傳導路徑將更清晰。

該行表示，基於對美國經濟現狀及聯儲局政策取向的判斷，相信美國經濟正接近滿負荷運行，財政政策在短期內可能拖累增長，惟如果「大而美法案」等預算措施落地，財政政策將對經濟形成支持。

橋水認為，在關稅影響充分顯現前，核心通脹持續向目標水平緩慢回落。決定聯儲局政策寬鬆步伐的關鍵在於，當關稅影響傳導至物價後，通脹上行的黏性有幾強。近期美國貨幣政策出現重大調整的機會較低，與目前市場定價基本脗合。

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