【東方日報產評】人幣升值利內需　華要打好信心戰

尚有近一個月就到農曆新年，可近年內地的過年氣氛一年比一年淡，皆因經濟景氣差，昔日外省勞工拿着年終薪資在春運期間大規模回流鄉下，開心過年的場面，如今不復再，皆因製造業轉型，外省勞工丟飯碗，早就返鄉謀生；內房困局影響了不少企業和居民生計，民企生意淡薄，居民審慎消費與投資，致令通縮、內捲等問題出現，新興產業氣氛還好一點，傳統產業經營甚具挑戰。

昨傳來中國人民銀行針對內房、企業融資等出招刺激經濟，期望能提振一下大時大節的節慶氣氛，催谷市道。除了各樣減息降費措施外，當局還得設法撬動資產價格來提升居民可支配財產性收入，畢竟居民口袋裏有錢花，對收入前景有信心，才有能力、有意欲去消費，這也是推動內循環運轉的關鍵。

綜觀昨日人行出招，第一是降低銀行付息成本，以穩定淨息差，經營壓力減，才能更大動力去放貸，配合催谷投資與消費政策；其次是針對內房，降低商用物業按揭貸款最低首期比例，推動商用物業去庫存，並針對個別行業如支農(三農)支小(小微企業)、科技、新能源等提供貸款額度等，這些支持措施主動為市場提供流動性，提振信貸增長，當然有總好過無，但總體上，予人的感覺還是到喉不到肺，得設法再加強財政與貨幣政策，精準到位提振市場信心。

說到底，如何說服企業與居民，明天的收入會更好，可以放心消費，可以放心減少儲蓄，進行多元投資爭取更理想的回報，至今當局似乎尚未見良方。今次雖然有針對商業用房作出寬鬆政策，但整體住宅市場仍具挑戰。要真正提振市場信心，除了穩樓市，就得集中火力搞好金融市場。近期A股市場大旺，是良好徵兆。但中國A股市場不要「快牛」，而要配合宏觀經濟長期可持續發展的「慢牛」。所以股市升到一定程度，又見到監管大棒出招降溫，適當地作短期調節，為中長期榮景打下更好基礎。畢竟要發揮內地消費信貸潛力與大市場優勢，沒有適度的財產增值效應，事倍功半。

最近人民幣一直升值，部分原因是美元偏弱使然，但中國經濟表現具韌性，資本市場發展興旺，帶動人民幣需求也是原因。雖然內地官方一再強調，人民幣雙向波動，但隨着人民幣資產需求上升，人民幣有序升值，配合利率低走，對於提振整體中國資產估值和吸引外資，改善投資者情緒，提振內需，都有着積極作用。

今年是十五五規劃開局之年，內地要做金融強國，推動人民幣國際化，實現科技自立自強，關鍵是釋放出內生力量，推動市場運轉，適度的貨幣升值，與經濟發展形成良性循環，再結合在科創支持在外貿上作出突破，重新發動雙循環運轉，是這場經濟轉型的終極目標。中國得努力下好這盤大棋，不是要去贏美國，而是要走好中國經濟高質量發展的道路，爭取合理的國際話語權，並為世界提供中國的治理方案。

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