聯博香港：市況波動仍須冷靜應對

精心規劃的防禦策略，有助股票投資組合在嚴峻的市場環境中保持彈性。面對目前市況，投資者感到焦慮是可以理解的，惟減少股票部署可能會適得其反。

首先，波動性是雙向的，可以下跌和上漲。當美國總統特朗普於4月初宣布對等關稅措施後，美股市場暴跌12%，投資者減少股票部署，鎖定虧損並犧牲了一周後市場反彈的收益。在最佳時機把握市場轉向的時機幾乎是不可能的，而當市場遇上不可預測的政策變動時更甚。

在度過極度恐懼的時刻後，往往是強勁的股市反彈。研究表明，當VIX恐慌指數在2000年以來最嚴重的市場危機期間達到極端水平時，標普500指數和MSCI世界指數在未來12個月的平均回報率分別為34.4%和37.4%。

雖然不知道當前的貿易摩擦及中東局勢將如何發展，但仍相信持續投資有助投資者捕捉強勁長期股票回報潛力的最佳機會。

跌市減少損失至重要

當然，在波動的市場中，很容易對戰略計劃失去信心。然而，如果最壞的情況沒有成為現實，股票回報通常會優於預期。那麼，投資者如何避免屈服於避險情緒呢？關鍵是建立一個投資組合，旨在通過波動的市場創造更平穩的回報模式，即是減少市場下跌時遭受損失的痛苦，同時通過市場復甦獲取大部分(但不是全部)收益。當投資組合在下跌過程中的損失較少時，彌補損失的需要就會少得多。研究顯示尋求獲得90%的市場收益但只承受70%損失的投資策略，甚至可以長期產生優於大市的表現。

許多投資者關注投資組合與參考指數的相對風險，惟將重點轉向絕對風險(降低下行風險)有助於抵銷規避損失的情緒。規避損失的情緒會影響投資者的心理，並在恐懼出現時經常導致錯誤的決定。不冒險與冒太大風險一樣危險，因為代表投資者失去恢復潛力。

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