力拓退出與嘉能可併購談判 全球礦業巨型合併破局

全球礦業巨頭力拓集團（Rio Tinto）週四（2月5日）宣布，已退出與嘉能可（Glencore）的併購談判，結束這場歷時數月、原本可能重塑全球礦業版圖的協商。這項併購構想最早於今年 1 月曝光，若能成案，合併後的公司市值將超過 2000 億美元，成為全球規模最大的礦業集團。

根據《路透社》報導，力拓表示，雙方始終無法就「為股東創造足夠價值」達成共識，最終決定中止談判。這已是力拓和嘉能可一年多來第二度談判破局，也是第三次併購嘗試。知情人士指出，2024 年底的上一輪接觸同樣由嘉能可主動發起，但兩方仍然未能突破關鍵分歧。

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據了解，礦業產業近年積極尋求整併，以因應能源轉型與人工智慧（AI）帶動的金屬需求上升，但多起大型交易接連受阻。必和必拓（BHP）亦曾提出以 490 億美元收購英美資源集團（Anglo American），但該交易要求英美先行分拆南非的鉑礦與鐵礦資產，引發疑慮，最終未能成案。

目前仍在推進的僅剩英美資源與加拿大泰克資源（Teck Resources）一筆 530 億美元、無溢價的全股票合併案，目標打造全球第五大銅礦商。

針對此次消息，美國投資銀行傑富瑞（Jefferies）分析師拉菲米納（Christopher LaFemina）指出，未來兩方仍可能再度接觸，但「這並非基本情境」，力拓更可能選擇單獨發展。他認為，對嘉能可而言，若能以溢價、全股票方式被併購，原本是推升股價「最簡單也最優雅」的路徑。

力拓早在 2014 年就曾拒絕嘉能可的併購提案，稱不符合股東利益。然而，此次談判據傳是「首次進行真正嚴謹、全面的盡職調查」。

儘管作為能源轉型關鍵金屬的銅是促成交易的重要動機，但力拓當時尋求的是全面收購嘉能可，包括公司的煤炭資產以及行銷與交易業務。嘉能可則在聲明中指出，該提案「未能反映我們對長期、跨景氣循環相對價值的看法」，特別是未充分體現其銅業務及成長管線的潛在價值。