2026年值得留意及買入的IPO新股

若你正物色高增長股票，首次公開招股（Initial Public Offerings，IPOs）是不錯的起點。這些新近上市公司往往背負強勁增長憧憬，以相對高估值在市場登場。並非所有IPO最終都能跑出，但不少全球最具價值企業亦曾是IPO新股，並為早期投資者帶來可觀財富。

甚麼是IPO股票？

IPO股票指近期剛上市的股份，即公司透過包銷商等安排，先把股份售予一批投資者，再於例如紐交所或納斯達克等交易所掛牌，方便投資者在市場買賣。

公司日後可再向市場發行股份集資，稱為「後續供股」（follow-on offering），亦可讓現有股東出售持股，稱為「次級配售」（secondary offering）。兩者常被混用，但實際上有重要分別：

後續供股：由公司在IPO之後再度發行新股，須向美國證監會（SEC）申報，現有股東會被攤薄，亦稱為「主要發行」（primary offering）。

次級配售：由現有股東拋售其持股，股份來源並非新發行，同樣通常須向SEC申報；此舉不會攤薄原有股東權益，但公司本身亦不會因此集得新資金。

近期IPO概況

在新冠疫情期間，IPO市場曾出現一輪熱潮，其後隨著科技股大跌、利率急升，2022年IPO活動幾近「冰封」。及至NasdaqComposite反彈，IPO市場再現生氣，過去一年已有多隻新股登場。

近期代表性新股

CoreWeave（NASDAQ:CRWV）
市值：約479億美元
行業：IT服務
Figma（NYSE:FIG）
市值：約112億美元
行業：軟件

Circle Internet Group（NYSE:CRCL）
市值：約141億美元
行業：軟件

Omada Health（NASDAQ:OMDA）
市值：約6.549億美元
行業：醫療服務

StubHub（NYSE:STUB）
市值：約32億美元
行業：娛樂

數據截至2026年2月14日。

1.CoreWeave

CoreWeave（CRWV）是一家專注生成式人工智能（generative AI）的雲端基建公司，IPO表現令人失望，但其後股價曾較40美元招股價最高飆逾3倍，惟在11月科網股拋售中回吐不少。曾在《大賣空》中出名的基金經理MichaelBurry指出，包括CoreWeave在內的AI股低估了GPU折舊風險，反映其商業模式風險甚高。

CoreWeave於2025年3月底上市，其時市場正憂慮關稅、消費情緒轉弱及AI開支放慢等因素。IPO認購不足，最終定價低於原定區間；作為大客戶的Nvidia（NVDA）亦有入票，方令交易得以成事。

隨著市場對經濟信心回升，CoreWeave股價急升。公司收入增長強勁，第三季按年飆升134%，反映市場對其AI運算力需求殷切。不過，CoreWeave按一般公認會計準則（GAAP）計仍然深度虧損，客戶集中度亦偏高，再加上商業模式需要大量資本開支購入GPU，再把算力出租予客戶，令公司背負相當債務及利息支出。

整體而言，CoreWeave風險不低，但其高速增長顯示潛力龐大，亦是少數純粹押注AI的「pure-play」股份之一。

2.Figma

Figma（FIG）於2025年7月底上市，是最新一批掛牌公司之一。公司以設計軟件見稱，擁有一眾大型客戶，收入增長強勁，並已按GAAP錄得盈利，亦積極推出多項AI驅動的新產品。

上市前，Figma曾同意以200億美元把公司賣予Adobe，但交易最終被監管機構以反壟斷為由叫停。雖然Figma仍然與Adobe正面競爭，但在用戶體驗及介面設計（UX/UI）市場，Figma品牌地位甚高，前景被看好。公司在AI方面大幅投資，早前OpenAI宣佈與Figma整合後，股價曾大漲一段時間。

不過，自IPO暴漲後，Figma股價隨即回落，市場憂慮其在新產品上開支過大，加上估值壓力，以及投資者擔心AI會顛覆SaaS模式，令整個軟件板塊承壓。2026年2月時，Figma股價約較33美元招股價低三分之一，市值遠低於Adobe當年提出的200億美元收購價。

3.Circle Internet Group

Circle Internet Group（CRCL）於2025年6月「火熱」上市，IPO定價31美元，首日開市已升至69美元，其後兩日再漲56%，但現已回吐大部分升幅。

市場對Circle股份的興趣反映出投資者仍然熱衷加密資產概念股。現時純粹押注加密資產的上市公司並不多，而加密貨幣在2025年大部分時間表現理想，比特幣（BTC）曾創歷史新高，直至市場對泡沫及就業市場轉弱出現憂慮，加密資產才出現調整。

Circle是穩定幣USDC（USDC）的發行方，是僅次於Tether（USDT）的第二大美元穩定幣。公司主要收入來自交易手續費，以及為穩定幣儲備資產賺取利息，意味一旦利率回落，盈利可能受壓。Circle近期亦推出Circle Payments Network，可實時處理跨境支付。

Circle在2024年錄得盈利，收入17億美元、淨利潤1.557億美元，收入按年增長16%。

4.Omada Health

Omada Health（OMDA）是另一隻新近上市股份，屬虛擬醫療公司，主力針對糖尿病等慢性疾病管理。公司於2025年6月6日上市，集資1.5億美元，首日較19美元招股價上升21%。連同Circle的成功上市，不少投資者認為經歷長時間「寒冬」後，IPO市場重新回暖。

Omada在2024年錄得收入1.699億美元，按年增長38%，淨虧損4,710萬美元，較2023年的6,750萬美元虧損有所收窄。

5.StubHub

經歷多年先後隸屬eBay及票務平台Viagogo旗下後，門票轉售平台StubHub終於在2025年9月分拆上市。公司其實並非新企業，早在2000年科網熱潮期間已成立，雖然增長力度近年放緩，但憑藉二手票務平台的網絡效應，其商業模式仍具吸引力。

StubHub是全球最大的二手票務市場，但在整體票務市場規模上仍落後於Ticketmaster。公司曾受惠於TaylorSwift「ErasTour」的熱潮，但2025年收入增長明顯降溫，2025年前三季收入僅按年增長5%，至11.7億美元。

StubHub歷來在現金基準下通常能維持盈利，但負債約16億美元，多數與當年被Viagogo收購有關。公司上市後數月表現令人失望，截至2026年2月，股價較23.50美元招股價下跌逾50%。

2026年值得關注的潛在IPO

1.OpenAI

OpenAI被視為華爾街史上最受矚目的潛在IPO之一，作為生成式AI龍頭，公司最近一輪融資估值已達5,000億美元，並正與亞馬遜及Nvidia洽談再集資數百億美元。雖然OpenAI目前在私人市場融資頗為容易，但ChatGPT開發商最快有機會於今年公開上市。

據《華爾街日報》報道，公司正籌備於第四季上市，目標是搶在對手Anthropic之前完成掛牌。OpenAI近期亦重組架構，正式轉為營利企業，明確包括Microsoft在內等投資者的股權。

2.Anthropic

另一家AI領頭羊Anthropic，是Claude聊天機械人的開發商，亦被傳正準備上市。這家初創在最新一輪融資中的估值約3,500億美元，截至2026年2月，料將再集資約200億美元。

《FinancialTimes》於去年12月報道，Anthropic已聘請律師行Wilson Sonsini籌備IPO，最快2026年便可成事。公司旗下的ClaudeCode工具備受關注，部分投資者相信其或能取代傳統程式開發及軟件工具，並曾一度拖累傳統軟件股表現。

3.SpaceX

ElonMusk旗下航太公司SpaceX同樣是市場高度關注的潛在新股之一。Musk本人已確認，公司計劃於今年上市，最快6月便有機會成事。《華爾街日報》指，Musk的核心團隊已接觸多家指數編製機構，希望爭取公司在上市後更快被納入主要指數，被視為公司上市意圖明確的訊號。

SpaceX近期與Musk的AI公司xAI合併，被普遍解讀為為IPO鋪路，亦有助強化SpaceX在AI相關領域的長遠發展故事。

IPO如何運作？

IPO是企業上市最常見的途徑之一，但並非唯一方法。公司亦可透過直接掛牌（direct listing）讓股份於市場交易，或透過特殊目的收購公司（SPAC）借殼上市。不過，在上述選項中，只有傳統IPO能為公司本身籌得新資金。

一般IPO流程如下：公司首先聘請投資銀行擔任包銷商，隨後向SEC遞交招股書（prospectus）或FormS-1，披露包括財務表現、風險因素、增長策略等詳盡資料，通常在股票開始買賣前4至6星期完成。其後，公司會進行路演，向機構投資者推介股份，IPO前夕再確定招股價。掛牌當日，股票於交易所開始買賣，投資者即可像買賣普通股票般交易。

如何分析IPO股票？

考慮投資IPO時，分析邏輯與普通股票大致相同，但由於缺乏長期往績，部分指標較難判斷。當公司遞交S-1後，投資者便可檢視其財務數據，了解收入增長速度、是否已錄得盈利，如仍然虧損，則需判斷其邁向盈利的路徑是否實際可行。

其次要評估其商業模式，是全新概念，還是類似雲端軟件等已被證實有效的模式。估值亦不容忽視，很多IPO本身業務具前景，但上市首日估值過高，令短期風險加大。IPO價格往往波動劇烈，如估值看來不合理，應避免「追貨」。

如何買入IPO股票？

步驟與買入一般股票相若：

1.開啟券商應用程式，登入投資帳戶。
2.在搜尋欄輸入股票代號或公司名稱，進入交易頁面。
3.按個人投資目標及資產配置，決定買入股數。
4.選擇市價盤或限價盤，後者可預設最高願意支付的價格。
5.確認指示並提交買入。
6.在投資組合檢查成交情況，並按需要調整策略。

投資IPO股票的利與弊

優點：
– 有機會參與未來大贏家。
– 大部分頂級長線強勢股當年皆曾為IPO新股。
– 可在早期參與自己看好的公司。

缺點：
– 多數IPO長期表現不及大市。
– 新股波動較高、風險較大。
– 新股需要時間在市場找到合理價格區間，短期走勢難以預測。

整體而言，IPO具較大的上升潛力，偶爾會出現「十倍股」甚至更多倍數升幅，但平均而言，多數新股長線跑輸以已驗證實力的S&P500成份股為主的大市指數。

IPO股票與一般股票有何不同？

IPO與普通股票最大的差別在於階段及風險特性：
– IPO波動一般較大。
– 多為增長股，且早期較少派息，甚至長時間未能盈利。
– 受限售期（通常約6個月）約束，內部人暫不能沽貨；限售期完結時，如大量內部人套現，股價或受壓。
– 多數IPO短期內不會被納入S&P500等主要指數，一般需要上市至少一年。

市況如何影響IPO？

IPO對整體市況極為敏感，初創企業通常會選擇在需求較高時才推進上市計劃，常見於牛市及投資者對相關題材熱度高企之時。例如近兩年AI熱潮帶動多宗AI相關IPO；疫情期間，科技需求急升，科技新股亦蜂擁上市。相反，2022年進入熊市並伴隨科技股大跌，新股市場幾乎停擺。

在現時牛市環境下，新股步伐相對緩慢，但情況隨時可能改變，包括OpenAI、Anthropic及SpaceX在內等多家高估值初創勢將於未來幾年陸續登場。一旦上市，這些IPO對市況會更為敏感，或先經歷如Figma般「先爆上、再調整」的過程。

作者：Jeremy Bowman, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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