「三頭馬車」數據預期保守 恒指若未能企穩二萬七要防暗湧

恒指自11月5日低見25,496點回升後，近日走勢漸佳，自11月10日起保持在26,500點之上收市，認為與中港和外圍同見利好消息有關。先是周一 (11月10日) 內地公佈10月消費者物價指數 (CPI)，同比增長0.2%，高於市場預期僅持平；又較9月值 -0.3%高出0.5個百分點，亦是內地物價經歷兩個月負值後終見轉正，官方解讀數據「擴內需政策持續顯效，疊加國慶和中秋長假，是CPI改善的主因」。市場則憧憬在政策加碼、「反內捲」持續推進，及消費市場活力不斷增強環境中，CPI同比有望延續溫和回升勢頭。

憧憬美國停擺本周結束

外圍則留意美國聯邦政府停擺已超過40天，並創美國歷史上持續時間最長的政府停擺，打破了2018年創下的35天的紀錄後，目前市場憧憬停擺會在短期結束，於美國時間11月10日參議院以60票贊成、40票反對通過臨時撥款法案，並且法案最快於11月12日在眾議院進行投票，倘同樣獲通過，本周會結束停擺。消息刺激周一美股納指升逾2.27%，為5月28日以來單日最大升幅，收報23,527點，故不排除美國科技股續見資金追捧，帶動納指於停擺完結前後重上23,800點，甚至是二萬四關口。

內地消息面暫未見給力

惟外圍造好港股未必受惠，正如面對納指升逾2.27%，創逾五個月單日最大升幅，周二 (11月11日) 恒指開市不足兩分鐘見全日高位，上升不足140點；繼而低走，最多跌近140點，收市上升不足50點，收報26,696點。雖未達26,700點，仍是10月10日以來最高收市位。

開市前見內地有「雙十一」促銷新規管消息，大型電商平台股受壓，當中不乏恒指大權重股。由此可見算就外圍造好，但若中港消息面未見給力，本周要企穩在27,000點或以上有難度。截至2025年11月12日，今年暫見兩個交易日收於27,000點或以上，介乎27,140至27,287點。

周五關注三頭馬車表現

事實上，這亦是從2021年7月26日至2025年11月12日歷時超過四年零三個半月，就只有上述兩日收於27,000點或以上，故此認為是今年餘下日子有否條件再創新高的分水嶺。中港消息面短期關注本周五 (11月14日) 公佈內地10月份「三頭馬車」經濟數據，目前三項數據預測同見保守，市場認為均低於9月值，落差最大要數「規模以上工業增加價值」，9月值為按年升6.5%，市場預測10月僅升5.5%，倘見乎合預期，將是過去十個月第二低，較期內最低的5.2%僅高0.3個百分點。

至於市場較關注的「社會消費品零售總額」表現，9月值為按年升3.0%，市場預測10月升2.8%，倘見乎合預期，將創過去十三個月新低。初步反映若「三頭馬車」僅乎合預期，市場應解讀為內地經濟增長表現見暗湧，屆時中港股市受壓風險顯著增加。

現時恒指以至少連續兩天收高於27,000點，並見大市成交金額重上2,400億港元或以上，方可憧憬本月有力上破10月2日高位27,381點，再創新高。若未能企穩在27,000點或以上，先關注26,500點能否守住，倘見連續兩天失守收市，後市便不容樂觀。

作者：聶振邦(聶Sir)

原文刊登於 HKMoneyClub

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