經營有道可吼361度

國家統計局之前公布5月份社會消費品零售總額4.13萬億元人民幣，按年增長6.4%，高過市場預期增4.9%。其中，除汽車以外的消費品零售額3.73萬億元，增長7%。首五個月社會消費品零售總額20.32萬億元，增長5%。看來國內的消費在慢慢增長。

另外，上周尾耐克發報最新的業績雖然差，但好於預期。許多分析師表示耐克最壞的情況已經過去。第一季度的毛利率指引將面臨一些阻力，但他們預測這一指標在第二季度會有所改善，而在下半年會保持平穩。

綜合上面的消息後，留意消費類型的板塊都有人在追捧。即使恒指上周連升三日後，在期結日做了一些調整，這板塊也防守得不錯。其中代理的主要品牌，耐克、阿迪達斯的運動零售運營商滔搏（6110.HK）都有反彈的情況。筆者發現內地運動品牌361度（1361.HK）一直做得不錯，已經連續多年取得增長。

361度是中國領先的綜合性體育用品企業之一，定位大眾市場，擁有涵蓋品牌管理、產品研創、生產製造、商品經銷及市場行銷等在內的全產業鏈業務。

現時，361度運用特許分銷模式，透過一級獨家分銷商及二級特許零售商管理於中國及全球超9,300個銷售網點組成的龐大分銷網路，於中國主要城市建立領先地位。同時，361度於海外佈局豐富的線下銷售網站，覆蓋美洲、歐洲及一帶一路等地區。

3月份時361度發佈了2024年全年業績公告，公司實現了強勁的業務增長，收益按年增長19.6%，達到人民幣100.7億元，首次突破百億；溢利按年增長19.5%，達到人民幣11.5億元；毛利按年增長20.8%至人民幣41.8億元，毛利率維持在41.5%的較高水平。

361度之所以能夠有此佳績，有賴於公司多項策略的成功實施，包括合適的市場推廣、業務拓展、以為渠道發展。市場推廣上，361度簽下了多個知名度甚高的全球品牌代言人，例如與NBA球星尼古拉・約基奇（Nikola Jokić）合作推出的首款簽名鞋「JOKER1」在全球發售。另一方面，公司亦懂得把握國際體育盛事的機會，籍此向世界推廣品牌，其中包括連續第五屆成為亞運會官方合作夥伴、與世界游泳聯合會達成合作、以及取得2025年哈爾濱亞冬會和2026年愛知・名古屋亞運會的贊助權益。還有，361度甚有時下年輕人的觸覺，在最近的瑞午節便在廣州舉辦了「板上見」城市巡滑首站的滑板活動，這亦已是361度佈局滑板領域的第三年。

業務拓展方面，公司積極拓展戶外及女子健身市場，推出「禦屏2.0衝鋒衣」、「新肌4.0」等針對性產品。同時，361度亦將其兒童品牌定位為「青少年運動專家」，收益同比增長19.5%至人民幣23.4億元。

渠道發展方面，公司在「618」、「雙十一」等電商節日取得顯著成效。線上專供品銷售收益同比增長12.2%至人民幣26.1億元，佔總收益的25.9%。此外，海外渠道建設亦取得里程碑式進展，首家海外直營門店於馬來西亞吉隆坡開業，同時海外電商平台也正式上線。

另一方面，公司2024年12月底開始着手打造一站式購物門店361度超品店，目前已在全國範圍迅速開設約20家，覆蓋石家莊、成都、濟南、南寧等城市。超品店的單店規模更大，產品系列更加全面，滿足消費者一站式購物體驗。據悉公司已計劃2025年將超品店拓展至50-100家。

憑藉出色的策略，2025公司第一季繼續延續去年佳績，根據公司2025年一季度運營數據，361度主品牌產品零售額（線下渠道）同比錄得10-15%增長；童裝業務零售額（線下渠道）同比錄得10-15%增長；361度電子商務產品同比錄得35-40%增長，遠超行業平均增速水平。

隨消費環境與政策預期逐步明朗，各運動公司有望在銷售端逐步企穩，或將修復運動板塊整體估值，提振361度股價上揚。有興趣體育用品股的朋友，除了留意安踏（2020.HK）、李寧（2331.HK）外，361度也值得關注一下。

作者：黎家聰

筆名:聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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