SpaceX收購xAI後 特斯拉是否成馬斯克下一張整合牌？

全球首富 馬斯克（Elon Musk）正一步步把他的企業版圖推向前所未見的整合規模。旗下太空探索科技公司（SpaceX）週一（2月2日）收購人工智慧新創公司 xAI 後，市場高度關注電動車大廠特斯拉（Tesla）會不會是下一個？

綜合媒體報導，這並非馬斯克首次推動企業整合。過去幾年，他已促成xAI與X合併，也曾在2016年推動特斯拉與SolarCity合併。如今SpaceX與xAI結盟完成，外界自然將目光投向特斯拉，揣測是否會成為下一個納入整合版圖的對象。

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分析師對此看法不一。貝雅公司（Baird）分析師卡洛（Ben Kallo）指出，SpaceX 近期確實曾評估與特斯拉合併的可能性，但在完成 xAI 交易後，短期內再推動大型整併的急迫性已降低。他認為，馬斯克目前的重心更可能放在推進 SpaceX 上市進程，市場預期最快時間點落在6月中旬。

不過長期看多特斯拉的韋德布希證券（Wedbush Securities）分析師艾夫斯（Dan Ives）週二（2日）則預言，未來12到18個月內，特斯拉與 SpaceX 合併的可能性正在顯著提高。他認為這將是馬斯克掌控 AI 生態系的「聖杯」。

實際上，三家公司之間已存在密切的業務往來。監管文件顯示，SpaceX在2024至2025年間向特斯拉支付至少 250 萬美元，用於商業與技術支援合約；特斯拉也支付約 80 萬美元使用SpaceX旗下飛機；另一方面，xAI 近兩年已採購超過 6.2 億美元的特斯拉 Megapack 儲能系統，為資料中心供電，特斯拉也已將 xAI 的 Grok 聊天機器人整合至車載系統與 Optimus 人形機器人中。

特斯拉上週更進一步宣布，計畫投資 20 億美元認購 xAI 的E輪優先股，並建立制度化機制，評估未來更多合作可能。

不過，風險疑慮仍然存在。澳大利亞未來基金（The Future Fund）管理合夥人布萊克（Gary Black）警告，若推動特斯拉與 SpaceX 合併，特斯拉恐需發行新股，稀釋現有股東權益。他指出，部分機構投資人可能難以接受，未來約 25% 的獲利來源來自高度不確定的太空運輸與通訊業務，進而選擇減碼持股。

此外，監管與地緣政治因素也是潛在變數。SpaceX握有美國國防部與國家航空暨太空總署（NASA）合約，而特斯拉在中國擁有龐大製造與銷售布局，若兩者合併，恐引發美國政府對國安與外資審查的高度關注。