恒指承壓卻見高走 臨近業績期上方關注26,500點

面對周二 (11月4日) 美股三項指數下跌，其中納指跌逾2.00%，見10月13日以來單日最大跌幅，亦為8月4日以來第二大跌幅，期內達三個月之久。

如此罕見大跌幅，不排除與在香港時間11月4日於香港舉行的國際金融領袖投資峰會上，出席的摩根士丹利首席執行官Ted Pick和高盛首席執行官David Solomon均認為，美股當前估值水準令人擔憂，未來一段時間市場可能出現大幅拋售的看法有關。高盛認為，美國股市可能在未來12至24個月內出現10%至20%的回調；大摩則稱，不是由某種宏觀懸崖效應驅動的10%至15%回調值得歡迎。

港股估值明顯低於美股

美國科技股表現明顯欠佳拖累昨日 (11月5日) 港股表現，恒指低開250點，報25,701點後續跌，開市不足三分鐘最多下跌456點，低見25,496點，失守25,500點。

猶幸緊接跌幅漸見收窄，畢竟目前美股估值偏高的看法，港股並非如此，納指和科指市盈率 (TTM) 分別約49和22.5倍，後者低逾一半，昨日港股開市下挫，卻令不少投資者認為是「撈貨」時機。不過誠如11月3日開市前發佈市評文章時表示10月港股大市成交金額約5.49萬億元，為7月以來最低，初步反映部分機構投資者已「收爐」。

恒指缺乏方向格局未變

交投若進一步減少將令港股回升乏力。倘見本週連續兩個交易日或以上，恒指亦收低於26,000點，便應留意100天線會否見支持。結果周一升逾250點修復二萬六關口，而周二收報25,952點，以及昨日下午徘徊於25,900點水平，收報25,935點，與26,000點接近，所以現時斷言恒指要續跌為時尚早。

昨日失守25,500點隨即高走，初步反映25,500點有支持，認為自10月10日以來恒指缺乏方向的格局未變。期內接近一個月，收市位介乎25,888至26,433點，相距4.70%，少於5.00%反映保持「上落市」走勢。

最多僅見有秩序地下行

雖從4月9日恒指低見19,260點，至10月2日高見27,381點，歷時近六個月累升逾8,100點，認為今年餘下日子上破27,381點創新高機會極微；但不代表港股有顯著沽壓。始終有意止賺的投資者並不急於沽貨，抱持「善價而沽」心態的投資者不少，故此筆者認為恒指最多僅見有秩序地下行，急挫的可能性偏低。面對目前恒指市盈率 (TTM) 低於13倍，並以最大兩隻權重股同屬科技股為例，騰訊控股 (0700.HK) 和阿里巴巴─W (9988.HK) 市盈率亦分別低於26和19倍，現時進場作中長線投資仍見吸引，意味著港股有不俗承接力。

倘若本月缺乏重大宏觀經濟消息，市場應會關注中資股，尤其是科技股的季度業績表現。於ATMXJ已知公佈業績日期的有騰訊、小米集團─W (1810.HK) 和京東集團─SW (9618.HK)，分別於11月18日、11月18日和11月13日，即京東會「打頭陣」。目前市場預測京東第三季收入增長12.84%，若乎合預期，將顯著高於去年同期的5.12%，有望為大型科技股業績期帶來好開始。不論對該板塊或恒指走勢均有正面幫助。惟要留意10月10日以來恒指收市位未嘗高於26,500點，若缺乏交投配合，應有繼續受制於26,500點的心理準備。

作者：聶振邦 (聶Sir)

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