港滙轉弱留心能否守二萬三

港股自4月8日以來出現的反彈行情，認為自5月13日起便告一段落，皆因以5月12和28日分別收報23,549和23,258點比較，累計回落逾290點，並從5月13日計起歷時十二個交易日，恒指有七個交易日見跌，佔比逾半，顯然由早前超過一個月的單邊升市，較為現約半個月的上落市。

若撇除期內最高和最低收市位，餘下的介乎23,258至23,681點，相距423點，少於500點證明波幅偏小，亦意味著港股在最近約半個月缺乏方向。另可留意大市成交金額走勢同見變化，4月8日至5月12日歷時廿一個交易曰，有七日成交額少於2,000億港元。

港股近期欠方向有跡可尋

至於5月13至28日，十二個交易日內有四日少於2,000億元，表面看來兩個時期較低成交額日子佔比同為1/3；但不能忽視4月8日至5月12日期間有復活節和內地五一黃金周因素，其中五日較低成交額見於黃金周前後，餘下十六個交易日只有兩日錄得較低成交額，佔比僅1/8，筆者由此推斷港股交投在近期上落市已產生變化。

隨著季績期已到尾聲，加上早前中美彼此暫緩關稅，以及內地降準減息的消息均已消化，港股最近約半個月缺乏方向有跡可尋，亦令持觀望態度的投資者日增，港股交投回到少於2,000億港元的較不活躍水平情況日增。

港股繼續處於炒股不炒市

5月19日以來多次撰文時表示港股現為「炒股不炒市」形勢，早初指出資金流入醫藥股，繼而提到汽車股和消費類股份，同屬追落後類型。

參考昨日（5月28日）升幅最大十隻藍籌股當中，見到百威亞太（1876）、農夫山泉（9633）、海底撈（6862）、阿里健康（0241）、蒙牛乳業（2319）和攜程集團─W（9961），升幅介乎4.14%至1.48%，佔十大已逾半，全是消費類股份，一方面反映「炒股不炒市」繼續；另一方面因著這等藍籌股於恒指權重較小，就算見升也未能拉動恒指上揚，所以昨日跌逾120點，可以理解。

大規模凍資後港股熱轉冷

這亦正好道出若非資金重新積極流入大型中資科技股，恒指短期難以擺脫目前的「上落市」格局。至於新股市場，隨著大型A股寧德時代（3750）和恆瑞醫藥（1276）的H股相繼在港上市後，截至昨日收市未見有其他正在招股的新股，而將於5月30日上市的手回集團（2621），孖展認購逾835倍，凍資逾164億港元，較上述兩股IPO分別凍資約1,188億和2,200億元見明顯差距。港股在缺乏新的IPO大規模凍資加持，港股投資熱情轉淡，相信也是恒指近期上揚乏力原因之一。

不得不察近期港匯走勢，在5月上旬多次觸及7.75的強方兌換保證金管局多次承接美元沽盤後，如今不足一個月處近7.84，要知道7.85將觸及弱方兌換保證，金管局便要轉接港元沽盤。從港匯極強轉為如此走向極弱，亦是恒指上揚乏力原因。

考慮到今日（5月29日）期結，恒指重上23,600點或以上機會不大。預期目前至下周6月開局，就算市場突然見利好消息，恒指依然無法企穩在23,800點之上，暫看波幅區間介乎23,000至23,800點。留心若大市成交額連續三日或以上處於2,000億元以下，要有恒指未能守住二萬三關口的心理準備。

作者：聶振邦（聶Sir）

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