【中東局勢】以巴衝突火速升溫，德銀：地緣政治風險或致重演1970年代的滯脹時期

以色列與巴勒斯坦爆發劇烈衝突，以色列決定全面封鎖加沙區域。德國銀行宏觀策略師Henry Allen表示，從這次以巴事件來看，地緣政治的風險隨時可能劇增。此事件導致了通脹的壓力加大，不排除通脹情勢可能會走向如上世紀70年代滯脹般的情況。

「現階段與1970年代最鮮明的相似性，是能源價格的劇烈上升，尤其是國際石油價格。」1970年代經歷了兩次油價激增，主要因中東戰事觸發。從1973年到1983年期間，大多數國家的經濟都大幅度的衰退，但在這期間，全球平均通脹率達到11.3%，是前十年的三倍以上。

Henry Allen指出，目前主要經濟體的通脹持續超過目標值，市場對通脹降低的樂觀預期一再浮現，多個行業的工人罷工要求提薪，加上今年冬季可能受到厄爾尼諾天氣模式的影響，這些現象與1971年發生的情境頗為相似。食品價格也面臨上揚的壓力，「我們顯然現在正處於另一次通脹衝擊的風險中。」

在1970年代至1980年初，美國工人經常要求提高7%、8%或是9%的薪資，以抵銷油價的上升，進而引發了大量的工業運動。「相較於70年代，儘管現在的罷工規模已是十年來的最大，但與當時相比仍然較小。」

他進一步表示，無論是1970年代還是現在，能源供應的問題都對經濟帶來巨大的挑戰，因為價格飛速上升會同時推高通脹且壓抑經濟成長。而油價的上升也使得各國的央行處於兩難的境地，因為他們需要在經濟增長放緩的同時還要對抗通脹。

然而，Allen認為，當前的全球經濟還是有機會避免滯脹的情況。因為物價上漲的速度還沒有像當年那麼迅速，供應鏈的問題已經得到了一定的緩解，大宗商品的價格也已回落至俄羅斯和烏克蘭戰爭前的水平。更為重要的是，相較於70年代，現在對能源的依賴度較低，所以能源的衝擊對經濟帶來的損害可能會減少。