鄧聲興：全球豬肉供應格局突變　關注萬洲國際

萬洲國際(00288)2025年前9個月業績穩健，收入同比增長8.5%至204.77億美元，股東應佔利潤增長8.0%至11.68億美元。地區表現分化，北美及歐洲業務錄得增長，中國區則因需求疲軟致收入下滑。

近期全球豬肉供應格局突變，作為全球第三大豬肉生產國的西班牙爆發三十年來首見的非洲豬瘟疫情，已導致該國約三分之一的豬肉出口許可證被暫停。根據中西雙邊協議，西班牙已主動暫停所有對中國的豬肉出口，等待中方對非疫區產品重啟進口批准。此事件可能對全球豬肉貿易流向產生顯著影響。中國作為最大豬肉進口國，其供應缺口可能需從其他主要產區彌補，這為擁有全球化布局、供應鏈穩定的龍頭企業創造了結構性機會。

萬洲國際旗下史密斯菲爾德於9月完成二次發行，為集團帶來約5.05億美元淨現金，優化了資本結構。面對行業變局，集團管理層將繼續專注於核心肉製品業務，透過提升養殖與加工效率，並在中國推進產品與渠道轉型，以把握潛在的市場機遇，在複雜的貿易環境中實現穩定增長。股份阻力位10元，支持位7.8元。