Palantir：應該避開還是十年一遇的買入機會？

Palantir股價近年暴漲，其估值亦水漲船高。

近年隨著投資者將Palantir Technologies（PLTR）視為人工智能（AI）革命中的贏家之一，其股價大幅攀升。公司銷售多個軟件平台，其中包括運用AI能力的產品，協助客戶更有效運用其數據。相關軟件需求急升，帶動公司錄得強勁盈利增長。

儘管盈利表現持續向好，股價近期卻有所走弱。投資者開始憂慮Palantir估值過高，並擔心一旦AI泡沫形成，當資金從最昂貴股份撤離時，Palantir可能首當其衝。過去3年，Palantir股價累升約1,700%，但今年迄今股價已回吐約20%。

現階段的Palantir究竟是應該避之則吉，還是十年一遇的吸納良機？以下一一分析。

由默默無聞到走上舞台中央

先回顧一下Palantir的發展故事。值得留意的是，Palantir並非剛冒起、近期才受市場關注的初創企業。相反，公司早在20多年前已成立，有充足時間打磨其軟件平台並累積專業實力。Palantir早期主要依賴政府合約帶動收入，而由於當時仍為私人公司，未必在一般投資者的雷達範圍之內。

公司的漫長歷史為其增長打下穩固基礎，不過，真正的大型增長故事其實是在近年才成形。Palantir於2020年進行首次公開招股（IPO），可視為第一個里程碑；其後在2023年，公司作出一項重要部署，成為真正的轉捩點——這家科企推出Artificial Intelligence Platform（AIP）平台，這是一套以AI驅動的系統，協助客戶收集、分析及運用其數據。這聽起來或許平平無奇，但實際意義遠不止於此。AIP可以重新設計企業工作流程以提升效率、可在戰場上預測結果以挽救生命、亦可以協助企業運用數據推動創新——以上只是眾多應用中的部分例子。

考慮到AIP具備高度多功能性，其深受市場歡迎絕不令人意外。同時也要記得，在當下企業爭相尋找方法，將AI融入業務之際，AIP讓它們可以即時「接通」AI，而毋須自行建立AI基建或自家AI平台。

全新增長動力

Palantir已連續多個季度錄得盈利增長，而且公司現時已不再高度依賴政府合約。雖然政府業務仍維持穩健，但另一板塊亦躋身為主要增長動力——美國商業業務。公司過去數年已將美國商業客戶數目，由原本只有14家，大幅增長至最近一季的571家。該業務的收入在季度內錄得三位數升幅，合約價值亦大幅攀升。

上述數據無疑相當亮麗，這些趨勢亦在過去一段時間推動Palantir股價上升。然而，近月部分投資者對參與Palantir故事有所卻步，很大程度上正是因為估值問題。

儘管估值已大幅回落，但若與市場對公司未來盈利的預測比較，現水平仍屬偏高。

Palantir是否值得買入？

現在回到本文的核心問題：Palantir在目前股價水平應該避開不碰，還是正值十年一遇的買入時機？

首先，任何新技術——例如AI——本身都存在一定風險。市場熱度有機會降溫，最終技術未必如早期預期般影響深遠。不過，暫時來看，各項訊號均顯示AI未來有望在我們生活的多個範疇扮演關鍵角色，因此對這一領域至少可以抱持審慎樂觀態度。

接著，要從兩個層面審視Palantir。其一，公司在AI熱潮爆發前已成功打造多個軟件平台並持續增長，意味其具備經得起時間考驗的實績，這亦顯示公司有能力應對AI發展道路上的起伏。

第二點則關乎估值。估值指標是以過去盈利或預期未來一年盈利為基礎計算，卻無法反映公司長遠盈利潛力。因此，在運用這些指標時固然有其參考價值，但對於像Palantir這類潛在正處於AI爆發式增長早期階段的公司，我不會單因其估值偏高而完全卻步，不考慮買入。

綜合上述因素，若你是一名尋找高速增長機會的投資者，並希望捕捉具潛力成為AI大贏家的股份，目前並非應該迴避Palantir之時。相反，Palantir現時或正為你提供一次十年難逢的買入機會。

作者：Adria Cimino, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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