派拉蒙逼宮搶親華納兄弟！WSJ揭Netflix擬改「全現金」反擊

派拉蒙天舞（Paramount Skydance）近日向華納兄弟探索（WBD）提起訴訟，要求其揭露其高達 830 億美元交易的完整財務細節。美國串流巨擘 Netflix 週二（1月13日）傳出，正準備修訂先前的收購提案，計畫改以「全現金」方式，收購 WBD 旗下的串流與影視製作業務。

根據原先協議內容，Netflix 將以每股 WBD 普通股 23.25 美元現金，加上 4.50 美元等值的 Netflix 普通股作為對價，整體企業價值最高上看 827 億美元。然而，《華爾街日報》（WSJ）獨家報導指出，Netflix 現已準備放棄股票成分，計畫仿效派拉蒙天舞的提案，改「全現金」出價。

據了解，派拉蒙天舞執行長大衛艾里森（David Ellison）近期持續向 WBD 股東施壓，主張其每股30美元、全現金的「敵意收購」提案明顯優於 Netflix 的方案。派拉蒙已於週一提起訴訟，要求 WBD 揭露期與 Netflix 交易的更多財務細節，包括對擬分拆的有線電視業務的估值方式。

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此外，派拉蒙也正式宣布，計畫在 WBD 2026 年股東會前提出公司章程的修正案，並在大會上提名支持派拉蒙方案的董事候選人。

自 Netflix 宣布與 WBD 達成收購協議以來，該公司股價已下跌逾 12％，並跌破協議中設定的 97.91 美元「價格護欄」。依原條款，若股價低於該水準，WBD 股東將改為每股換得 0.0460 股 Netflix 股票，而非固定 4.50 美元股票價值。Netflix 週二收在 90.32 美元，單日上漲 1％。

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派拉蒙天舞公司上週四（8日）的分析則指出，按現行股價計算，Netflix 交易對 WBD 股東的總價值約為每股 27.42 美元，並主張擬分拆的「探索環球」（Discovery Global）股份「幾乎毫無價值」。派拉蒙聲稱，其論據是援引康卡斯特（Comcast）近期 Versant 分拆案作為比較基準。

依 Netflix 原先協議，該公司將收購「華納兄弟」影視製作部門、HBO Max 串流平台與遊戲事業，涵蓋好萊塢極具價值的內容資產。Netflix 最初提出的收購方案，包含來自富國銀行（Wells Fargo）、法國巴黎銀行（BNP）與滙豐銀行（HSBC）合計 590 億美元的債務融資。

相較之下，派拉蒙則提議收購 WBD「整體業務」，包括美國有線電視新聞網（CNN）等電視業務，並獲得軟體巨擘甲骨文（Oracle）創辦人賴瑞艾里森（Larry Ellison）等投資人的支持，合作夥伴還包括 RedBird Capital Partners 及沙烏地阿拉伯、卡達與阿布達比的主權財富基金。