恒指跟外圍挫 吼防守性強教育股

上周五（3月7日）恒指由最多升300點（24,369→24,669點），最終反而倒跌近140點（24,669→24,231點）收市後，本周開局延續跌勢，周一（3月10日）最多跌近600點（24,231→23,632點），最終仍跌近450點（24,231→23,783點）收市。

繼2月26和27日收市位受制於23,800點，緊接經歷七個交易日的起起跌跌，周一收報23,783點，再度受制於23,800點，為今次升浪是否完結增添不確定性。從上周四至本周一大市成交金額均逾3,000億元，港股交投極為活躍無庸置疑，不過面對恒指二連跌，後市會否繼續買盤主導難料。

留意二萬三支持度

最理想情況是周二或周三（3月11或12日）恒指重上24,000點之上收市，至於下方則關注3月5及6日之間出現的裂口底部，見於23,636點。倘於回補裂口後不升續跌，視為今次升浪結束訊號出現，屆時留意23,000點會否見支持，現為20天移動平均線水平。

另可參考1月13日低見18,671和3月7日高見24,669點，相距近6,000點，若於調整後期望有力回升，較佳回調幅度不宜多於1/3，即約2,000點，大概為22,700點水平，較周一收報23,783點，相距仍逾千點，故此認為若等到周三依然未能重上24,000點之上收市，減持或離場較合宜。

現價比較一年低位

筆者認為屆時寧可等到確認於22,700點水平見支持，再部署入市未嘗不可。現時選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考。於3月10日收報2.56元的中教控股（0839.HK）不妨留意，較暫時52周低位2.35元（見於2025年2月19和21日）僅高8.94%，確認差距少於一成，加上處於2017年12月15日上市以來低水平，距今接近七年零三個月，認為具備較強防守性。

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市賬率分析作參考

於去年10月25日傍晚發佈的2024年第三季業績公告顯示，截至今年8月底資產淨值約158.48億元人民幣，而截至今年8月底已發行股數約27.14億股，計出每股淨值折合為6.4249港元，相對今年3月10日收報2.56元，市賬率為0.40倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。

此外，參考截至2020至2024年8月底之每期最低市賬率為0.55至1.97倍，平均值為1.17倍，高於現時的0.40倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於0.55倍，相對上述每股淨值為6.4249元，計出每股合理值為3.55元，較2.56元之潛在升幅為38.67%。

另看市盈率和股息率分析，得出每股合理值分別是3.40和3.49元，較2.56元之潛在升幅為32.81%和36.33%。綜合上述三種分析，每股合理值為3.40至3.55元，平均值為3.48元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近36.00%，連同預期股息率不少於8厘，預期一年回報率接近44.00%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

作者：聶振邦（聶Sir）

原文刊登於 HKMoneyClub

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