余偉文：港匯或再觸「弱方兌換保證」　提醒港息有機會回升

港匯近月連番走強後，近期又數度觸發「弱方兌換保證」，金融管理局總裁余偉文於《匯思》表示，回顧過去兩個月，港元供應在5月初強勁資金流入後保持充裕，但其需求有所變化。5至6月市場對港元資金保持較大的需求，而進入6月底、7月初，多項需求因素有所消減——上市公司派息高峰期接近尾聲，非本地公司將新股集資或發債所得的港元資金回籠或投資，兩者均會涉及將部分或全部港元兌換成其他貨幣；此外，半年結造成的短期港元資金需求亦告一段落。

基於以上多重因素，市場對港元需求減少，令港匯走弱。與此同時，港美息差擴闊刺激市場套息交易，當個別日子套息交易規模較大，港元匯率進一步走弱至1美元兌7.85港元並觸發「弱方兌換保證」時，金管局應銀行要求沽出美元、買入港元。6月底以來，港匯數度觸發「弱方兌換保證」，最新一次發生於香港時間7月11日清晨，總結餘將會下降至約1,012億元。由於港元流動性逐漸縮減，港元拆息開始有所反應而溫和上升，例如一個月拆息逐漸升至周五(11日)的1.08%，隔夜拆息由接近零水平稍為往上調整至0.09%。

然而，目前港美息差仍然甚闊，套息交易仍有利可圖，也令港匯繼續貼近7.85水平。視乎港元資金供求變化，以及其他不確定因素包括美聯儲貨幣政策和美息走向、股票投資市場氣氛、外圍金融市場及環球資金流向等，「弱方兌換保證」可能會再度被觸發，其幅度、時間亦難免受市場環境特別是資金供求影響。當總結餘下降至港元供求大致平衡的水平，港元拆息向上、趨近美息或會更加明顯，而港元拆息對市場流動性的變化會更加敏感，並提醒大眾對於港息有機會上調應有所準備。

他指，最近因為港美息差明顯，有個別聲音對聯匯的運作產生了一些疑問，強調聯匯制度的主要政策目標是維持港元匯率穩定，並非針對利率，畢竟後者除了美息外還受港元資金供求的影響。近期的港元匯率和利率變化，正好反映了聯匯制度的正常運作。

在當前環球經濟及金融環境不明朗、資金流向頻繁變動的情況下，市民在考慮置業、投資或借貸決定時，需要審慎評估自身的財務狀況及風險承受能力，並留意港息未來可能會回升。金管局會一如既往，密切監察金融市場變化，並透過行之有效的聯繫匯率制度維持香港的貨幣和金融穩定。

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