鄧聲興：內地穩樓市促消費成焦點　港股迎政策憧憬期

本月晚些時候中央經濟工作會議將在北京舉行，為來年的經濟政策定下基調。此次會議正值中國經濟力求穩固復甦動能、對內需不足等挑戰的關鍵時刻，其政策取向備受市場關注。綜合多方分析，會議預計將推出更為積極主動的宏觀政策組合，其中穩定房地產市場與大力提振消費將成為兩大核心政策支柱，旨在穩預期、防風險，並為「十五五」規劃的開局之年奠定堅實基礎。

當前房地產市場的持續調整是內需不足的重要原因之一。相信本次會議將圍繞「穩預期、穩市場、防風險」對房地產政策進行加力部署。政策工具箱中的選項可能包括進一步優化一線城市的限購措施、降低居民購房成本等需求端支持，以及探索設立房地產穩定基金、加快保障性住房建設等供給側解決方案。其中，摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強提出的通過財政貼息大幅降低存量與新增房貸利率的建議，因其較高的可行性而受到廣泛討論。此舉類似於設立中國版的「房利美」，若能實施，將直接減輕購房者負擔，有效改善市場預期，被視為助力房地產市場軟著陸的關鍵潛在舉措。

與此同時，全方位擴大國內需求，特別是提振居民消費，已被置於前所未有的優先位置。去年會議便已將「大力提振消費」列為九項重點任務之首，今年這一導向預計將得到延續和強化。政策發力點預計將從收入端和供給端雙管齊下：一方面，通過穩就業、促增收來提升居民消費能力與意願；另一方面，則透過創新消費場景、擴大服務消費、促進文化旅遊以及支持「銀髮經濟」等新業態來豐富和升級消費供給。財政政策料將扮演關鍵角色，通過提高赤字率、增加超長期特別國債發行等方式，為促消費、惠民生提供直接的資金支持。

對於港股市場而言，此次會議釋放的政策訊號將至關重要。更為積極明確的穩增長政策定調，有助於穩定市場對中國經濟的整體預期。若房地產支持政策能有效遏制市場下行風險，並與強力的消費刺激措施形成協同，將有望從企業盈利改善和市場情緒修復兩個層面，為以內地經濟基本面為核心驅動的港股帶來提振。投資者宜密切關注會議後在財政貼息等具體政策上的落地節奏與力度，這將是判斷市場能否開啟一輪修復行情的重要觀察窗口。

香港股票分析師協會主席 鄧聲興(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

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