超級微電腦會比Nvidia更值得買？

過去幾年，Nvidia（NVDA）一直是非常成功的股票選擇，但有些人擔心它可能會經歷一些坎坷。然而，由於我們距離將人工智能（AI）部署到許多人設想的規模還有很長的路要走，因此資料中心建設的趨勢十分強勁。

這就是超微電腦（SMCI）的用武之地。它生產資料中心組件，用於容納和冷卻資料中心內的計算設備。這是資料中心基礎設施的關鍵部分，但它是否成為比Nvidia更好的選擇？

Nvidia的利潤率遠高

Nvidia憑藉其一流的圖形處理單元（GPU）登上了運算市場的榜首，這些GPU可用於平行處理多個運算。它們還可以連接成叢集以放大這種效果，因此它們成為專注於人工智能處理的資料中心的首選。

GPU會產生大量熱量，有效管理熱負荷對於GPU的最佳效能和使用壽命至關重要。超微電腦提供了一些解決方案，但最有趣的選擇是其直接液體冷卻（DLC）方法，該方法使用液體而不是空氣來冷卻計算設備。透過使用液體，超微電腦不需要考慮資料中心內的那麼多氣流，因此它可以在更小的區域內裝入更多的計算設備。該公司估計，這項技術可節省40%的能源和80%的空間，使建造這些昂貴的資料中心的成本大大降低。

盡管Nvidia的優質產品使其有別於競爭對手，但超微電腦卻沒有同等程度的差異化。超微電腦的一些競爭對手也提供液體冷卻選項，因此他們不具備Nvidia的定價能力。這體現在各家公司的毛利率差異。

NVDA毛利率資料（YCHARTS提供）

Nvidia可以對其產品收取高昂的價格，因為它知道自己的產品品質更佳。超微電腦不能，因為它的客戶很容易轉向該領域的另一個競爭對手。

這是對超微電腦的打擊，但還有其他原因使超微電腦成為值得考慮的明智股票。

超微電腦股價近日飆升

近日，超微宣布與沙地阿拉伯資料中心公司DataVolt建立200億美元的合作關係。這導致該股迅速上漲，自公告發布以來已上漲約20%，上個月上漲了43%。

這對超微電腦的股票來說是一件大事，但在消息引起積極反應後，其股價比幾周前高得多。

SMCI市盈率（遠期）數據由YCHARTS提供

預期市盈率為22倍，估值與標準普爾500指數相同。

盡管達成了這項交易，但超微電腦的增長速度預計不會像Nvidia那樣快。在截至6月30日的2025財年，超微的營收預計將增長48%，而Nvidia在截至2026年1月的2026財年的營收預計將增長53%。這兩個增長率仍然非常快，投資者不應該對任何一個增長率感到失望。

那麼，由於兩家公司的增長速度相同，而且超微電腦的股價比Nvidia便宜，這是否意味著它比Nvidia更值得購買？我認為不是。對我來說，最大的問題是超微的毛利率不斷下降，過去幾季急劇下降。超微電腦的產品與其競爭對手之間沒有太大的差異化因素，因此如果有人推出創新技術，它很容易受到干擾。

Nvidia已經鞏固了其在全球幾乎所有資料中心的地位，其技術是其與競爭對手之間的差異化因素，這就是為什麼我認為Nvidia是兩者中更好的股票選擇。

作者：Keithen Drury, The Fool

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