廖嘉豪：人民幣及澳元雙雙創2020年以來最大升幅

2026年伊始，祝各位讀者外匯投資買賣皆得意! 美匯指數2025年跌9.4%，為2017年以來最差，而2025年最後數周亦未見市場積極部署美元轉勢。花旗外匯市場的整體美元倉位指標由12月1日的負3.5跌至12月31日的負7.58(最低為負10)，反映市場增加看淡美元倉位，歐元、澳元、紐元及加元的看好倉位則較1個月前明顯上升。美匯指數仍在20天、55天、100日天200天線以下，技術走勢或續支持美元橫行及走低。利率期貨對聯儲局1月及3月各減息0.25厘機率分別徘徊在約15%及36%，減息預期仍有顯著升溫空間，尤其若下周五公布的12月失業率升至花旗分析員預期的4.7%，或重燃減息憧憬，短期續不利美元。

另一方面，人民幣則錄得2020年以來最強勁升幅，2025年人民幣兌美元升超過4%。雖然人民銀行的美元兌在岸人民幣中間價由12月10日開始，每天均稍弱過市場預期(可能為抑制市場過度單邊看好預期)，但人民幣中間價仍由7.0753緩跌至約7.0288，升勢穩定，經常帳盈餘依然高企，加上最近12月中國官方PMI好過預期，製造業PMI升至50.1，遠高於市場共識的49.2，亦是連續八個月處於收縮區域後首次重回擴張區間，增強市場對人民幣信心。

人民幣升值目前亦可能較符合中國經濟發展。中國在2022年至2025年上半年期間，旨在優先發展出口以應對國內消費及房地產放緩壓力，同期人民幣實際有效匯率(REER: 中國相對其貿易夥伴貨幣的名義有效匯率，根據貿易量加權，並按各國的通脹率調整)貶值超過20%。但人民幣升值目前或較符合國策，人民幣國際化的戰略目標已在第十五個五年計劃中佔據重要位置；人民幣回升亦有助加強與非美國貿易夥伴的關係，特別是歐盟和東盟已取代美國成為中國出口的主要買家。人民幣升值預期已初見成效，今年5月以來，跨境人民幣結算已轉為順差，反映中國出口商對將貿易順差的美元兌換成人民幣信心明顯改善。

人民幣前景好轉同時或較有利與其關係緊密的澳元，澳元兌美元2025年升近7.8%，升幅為2020年以來最大，預期澳元兌美元今年仍可逐步上試0.68，支持位或已上移至50天線的0.6582。隨上周提及的加息因素外，環球人工智能(AI)發展對澳元亦特別有利。AI產業擴張離不開龐大基建，當中包括數據中心、半導體晶圓廠，以及為滿足AI龐大能源需求而擴建的電網。澳洲是全球第三大銅出口國，而所有形式的電線、電力傳輸，以及作為伺服器和冷卻系統的組件均極度需要銅；澳洲亦是全球最大的鋰生產國，為確保AI數據中心電力不會中斷，儲能方案中使用的電池亦相當重要，並高度依賴鋰資源。澳洲作為全球大宗商品強國，在供應上述建設所需原材料方面優勢明顯。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪

東網網站 : https://on.cc/東網Facebook專頁 : https://www.facebook.com/onccnews/