惠譽將全球主權債務評級展望下調至惡化

惠譽評級發表年中展望，將2025年全球主權債務評級展望，從"中性"下調至"惡化"。預計2025年全球GDP增速將從2024年的2.9%放緩至2%，調整的核心驅動力，是愈演愈烈的全球貿易戰以及由此產生的極端政策不確定性。

惠譽的報告直言，全球經濟面對重大的不利沖擊。關稅終點的不確定性、對全球貿易量和供應鏈的沖擊、投資環境惡化以及國際關係緊張，正在形成一個相互強化的惡性循環。這種多重不確定性的叠加，可能令投資者面臨比2018年貿易摩擦更加複雜的市場環境。

惠譽指，更危險的是，一系列連鎖反應正將聯儲局推向政策的十字路口。關稅對物價和經濟活動的具體影響程度與發生時間，都充滿未知，直接導致聯儲局的利率路徑變得模糊不清，從而極大增加融資環境的波動風險。

不過，惠譽指，美元的貶值趨勢，將成為一些新興市場的"救生索"。對背負著高額美元計價債務的國家來說，美元走弱能有效減輕還債負擔。更重要的是為相關央行提供寶貴的政策空間，能夠以更快的速度減息，來刺激本國經濟。

惠譽警告，各國公共財政在2025年將持續承壓，尤其是發達市場，背後的原因錯綜複雜，包括不斷攀升的國防開支、高利率環境下日益沉重的利息成本、嚴峻的人口老齡化趨勢、疲軟的經濟增長，以及持續發酵的社會壓力，正在擠壓政府的財政空間。

數據顯示，全球政府債務佔GDP的中位數，預計將從去年底的54.1%，微升至今年底的54.5%，意味著債務負擔仍在加重。

地緣政治風險方面，報告指，烏克蘭與中東的戰火仍在燃燒，中美戰略競爭日趨激烈，貿易緊張局勢和社會不滿情緒此起彼伏，而美國外交政策"搖擺不定"，為本來已經混亂的局面增添新變數。

不過，惠譽的評級展望在2025年中期仍接近平衡狀態，13個國家獲得正面展望，略高於10個負面展望的國家。惠譽指，政策應對將成為決定評級走向的關鍵變量，及時有效的政策干預，仍有可能支撐主權信用，避免滑向更深的泥潭。