管濤：全年實現5%增長難度不大　下半年重點擴內需

中銀證券全球首席經濟學家管濤指，今年以來，國際環境複雜多變、國際經貿秩序遭受重創，但由於中國對外部新一輪經貿打壓遏制有預判亦有預案，經濟迎難而上，保持回升向好勢頭。上半年，實際國內生產總值(GDP)按年增長5.3%，較上年同期高0.3個百分點，連續3個季度保持在5%以上，為實現全年5%左右的經濟增長預期目標，奠定良好基礎。

管濤指，當前內地經濟呈現四大亮點，包括生產保持較快增長。上半年工業增加值累計按年增長6.4%，反映工業經濟轉型升級加速、"兩新"政策加力擴圍，和"搶出口"效應的影響。外貿表現亦較為亮眼，上半年貨物出口金額按美元計增長5.9%，佔全球出口市場份額13.8%，按年上升0.2個百分點，出口韌性主要得益於貿易夥伴多元化程度提升，對東盟、歐盟出口增速分別為13%及6.6%，拉動經濟增長1.7個百分點。

另外的亮點包括消費需求持續釋放，上半年社會消費品零售總額增長5%，較上年同期和全年分別高出1.3和1.5個百分點。家用電器和音像器材、文化辦公用品、通信器材和家具都保持兩位數增長，反映消費品以舊換新政策成效顯著。金融市場信心有初步跡象回暖，中國資產重估論應運而生，A股震蕩上漲，上證綜合指數創3年半新高，滬深兩市日均成交金額按年增長59%，人民幣境內中間價創近8個月來的新高，外匯儲備餘額重返3.3萬億美元，創近10年新高。

但管濤指，上半年內地名義GDP增速繼續低於實際GDP，尤其是第2季度增速降至3.9%，反映國內物價下行壓力仍然較大，物價持續低位運行，反映國供需失衡矛盾仍然較為突出，下半年要關注需求繼續走弱的風險。

管濤說，下半年宏觀政策的重要考量，可能是統籌推進「十四五」規劃順利收官，和「十五五」規劃良好開局，由於上半年經濟表現亮眼，全年實現5%左右的增長目標難度不大，短期看宏觀政策進一步加碼的必要性不強，市場對於增量刺激政策的出台，不宜抱有過高期待。當務之急是，抓住經濟回升向好的寶貴時間進一步深化改革。

他認為，現階段財政政策主要是用好用足存量政策空間，加快支出進度，加大支出強度，強化惠民生取向，推動政府投資。貨幣政策方面，預計現階段主要是鞏固和消化前期金融政策措施的成果，深化金融供給側結構性改革。擴大國內需求是下半年深化改革的重頭戲，關是促進居民增收減負，改善居民永久收入預期，提升消費能力。

管濤又強調，下半年國內經濟運行仍然面臨多重不確定性，有必要強化底線思維，充分備足預案。房地產方面，庫存壓力仍然較大，促進房地產市場止跌回穩需要政策繼續加力。