任澤平：今次牛市十年一遇 十大趨勢發掘機會

近期，A股市場展現強勁上升動力，內地知名經濟學家任澤平在其微信公眾號「澤平宏觀展望」發文表示，「此輪牛市將是十年一遇，堪稱史詩級別」。他指出，從牛市的持續時間來看，自2024年9月啟動以來，此輪牛市已持續接近一年，與2014-2015年的牛市時長相當，並預計本輪牛市持續時間有望超越上一輪。

30萬億財富效應凸顯

根據任澤平的分析，自去年市場低點以來，各主要指數漲幅顯著。上證指數從2024年低點2690點攀升，截至2025年8月25日，漲幅達到45%，創下近十年新高。同時，創業板指數上漲79%，而北證50指數更是從低點上漲至1.7倍，這樣的漲幅規模堪稱十年難得一遇。

在交易量方面，市場活躍度顯著提升。自去年9月24日之前，A股日均交易量僅為數千億元，而近期交易量已突破3萬億元大關。市值方面，A股總市值已從去年低點的70萬億元攀升至目前的100萬億元，累計增加了30萬億元財富效應。

「信心牛」主導市場

任澤平指出，本輪牛市的驅動力並未來自經濟基本面的強勁復甦。自2024年9月以來，經濟仍處於波動尋底階段，並未出現顯著的復甦跡象。特別是自2025年5月以來，經濟數據再度顯示出下行壓力。然而，A股卻逆勢上漲，這一現象再次顛覆了「股市是經濟晴雨表」的傳統觀點。

他認為，這是一輪「信心牛」，市場信心和風險偏好的提升是本輪牛市的核心驅動力。同時，無風險利率的下降也為市場提供了有力支撐。這兩個因素相互作用，進一步鞏固了市場的多頭格局。

高風險偏好板塊成為主力

從市場結構來看，本輪牛市的上漲主力集中於高風險偏好板塊。例如，人工智能、機械人、芯片半導體、創新藥、軍工和新消費等成長型板塊明顯走強。此外，市值較小的個股成為市場資金的重點關注對象，這些高風險偏好品種構成了牛市的主導脈絡。

第四次科技革命中的新機遇

任澤平指出，當前全球經濟正處於結構性變革階段，地緣政治衝突和全球貿易摩擦帶來的不確定性日益增加。在此背景下，中國經濟和資本市場正迎來新的挑戰與機遇。他提出了下半年市場的十大趨勢觀點：

• 全球大周期尾聲：民粹主義興起和逆全球化趨勢加劇，全球經濟和貿易增長放緩，中國企業出海成為不可逆轉的大勢所趨。
• 中美貿易競爭持續：美國對中國的遏制政策仍然是長期戰略，儘管面臨國內經濟壓力與國際社會反制，但貿易摩擦可能進一步升級。
• 中國經濟L型筑底：經濟已進入5%左右的中速增長區間，但近期經濟下行壓力加大，有必要啟動新一輪大規模經濟刺激政策。
• 經濟回升的三大支柱：民營經濟信心的修復、房地產市場的軟著陸以及新質生產力的發展是未來政策的關鍵發力點。
• 第四次科技革命爆發：人工智能、新能源、無人駕駛、固態電池、商業航太等領域將湧現重大機遇，中國有望在這一輪科技浪潮中實現彎道超車。
• 消費升級趨勢明顯：中國經濟從投資驅動向消費驅動升級，情緒價值、性價比和大健康成為消費市場的三大新機會。
• 房地產市場大分化：房地產市場進入後開發時代，一二線城市或以價格換取成交量，而三四線城市則面臨長期去庫存壓力。
• 人口結構挑戰加劇：老齡化、少子化、不婚化問題日益嚴重，需全面放開生育並加速完善生育支持體系。
• 破除內卷現象：應通過市場出清與行政干預相結合的方式，減少過度競爭對社會資源的浪費。
• 市場展望與熱點：受益於第四次科技革命，硬科技與新消費領域將持續成為市場熱點。同時，地緣政治動盪和全球軍備競賽將推動黃金及軍工產業進入歷史性景氣周期。

信心與創新驅動的牛市新篇

任澤平認為，此輪A股牛市是一場由信心與風險偏好驅動的「史詩級行情」。隨著第四次科技革命的推進，硬科技領域的創新以及消費升級的機遇將成為市場的長期主題。在此背景下，A股市場有望持續釋放活力，為投資者帶來更多機遇與挑戰。

作者：MoneyClub

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