SoundHound再突破可追入？

SoundHound AI (SOUN) 在過去幾年中迅速成為頂級AI股票，因為其對話式AI平台已被餐廳、汽車製造商、醫療保健領導者等採用。SoundHound 吸引新客戶和快速增加收入的能力使其股價在過去一年內上漲了近200%。

但該公司並非沒有問題。其盈利能力仍然難以實現；該公司的毛利率在過去一年中有所下降，其估值也高得驚人。這讓許多投資者想知道SoundHound在未來一年可能會如何發展，以及現在是否是買進該股的時機。以下是我認為該公司在接下來一年可能發生的情況。

1. 更多的客戶成長空間和銷售動能

SoundHound 在吸引新客戶和擴大收入方面很有訣竅，該公司在第二季度延續了這些趨勢。以下是 SoundHound 在該季度取得的一些成果：

• 在其餐廳領域的新客戶和續約方面取得了「突破性的一季」。
• 贏得了一家主要OEM汽車的中國客戶，該客戶在國內和全球銷售汽車。
• 將「世界上最大的醫療保健公司之一」加入其客戶名單。
• 擁有全球前10大金融機構中的7家為客戶，並在本季度向其中4家進行了向上銷售和續約。

其強勁的客戶成長、續約和向上銷售的結果是，收入飆升217%，直達4270萬美元，管理層將2025年的收入指引中值從先前指引的1.67億美元上調至1.73億美元。

SoundHound 的收入成長在過去幾年中非常令人印象深刻。看看過去兩年以及本年度指引：

年份 收入 年增率 2023 4590萬美元 47.3% 2024 8460萬美元 84.6% 2025 1.73億美元（指引中值） 104.5%（估計）

資料來源：SoundHound 文件。作者的計算結果。

如果 SoundHound 實現其2025年全年收入指引，其銷售額將在過去一年中增加一倍以上。憑藉其令人滿意的第二季度業績，該公司正順利實現其目標。

2. 盈利能力可能仍然是個問題

如果說 SoundHound 有什麼令人困擾的地方，那就是儘管其銷售成長令人印象深刻，但該公司仍然沒有盈利。

根據公認會計原則（GAAP），SoundHound 在第二季度的每股虧損為0.19美元，較去年同期每股虧損的0.11美元更大。按調整後（非GAAP）基礎計算，虧損縮小至每股0.03美元，但無論你怎麼看，該公司都在虧錢。

更重要的是，SoundHound 正在消耗現金的同時，其毛利率正在下滑。該公司第二季度的負自由現金流約為2500萬美元，過去12個月約為負1.12億美元。同時，其毛利率從一年前的66.5%降至第二季度的58.4% — 這表明該公司越來越難以將銷售成長轉化為盈利能力。

截至目前，幾乎沒有證據表明 SoundHound 在實現盈利方面取得了重大進展。這應該引起投資者的擔憂，因為其令人滿意的銷售成長應該讓盈利變得更容易。更重要的是，憑藉43倍的市銷率（P/S），SoundHound AI 的股票已經很貴了。作為對比，軟體AI股票 C3.ai 的市銷率僅為其6倍，而同為對話式AI公司的 Cerence 的市銷率為1.8倍。

SoundHound股票值得買進嗎？

有些投資者可能風險承受能力較高，並且不像我那麼關心盈利能力，但我認為現在並非買進 SoundHound 的時機。如果該公司能夠減少虧損、放緩支出並提高毛利率，那還可以考慮買進其股票，但目前看來，它並沒有朝這個方向發展。憑藉43倍的市銷率，投資者正在為一家仍然面臨盈利能力擔憂的公司支付高昂的溢價。

作者：Chris Neiger, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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