內地CPI再現負數港股受考驗

自4月23日至今歷時十一個交易日，恒指出現兩種走勢，於4月23至30日有六個交易日，其中四日見升，雖然佔比逾半，不過收市位介乎21,909至22,119點，差距僅約200點，徘徊在二萬二關口上落。

從4月29日至5月9日暫見七連升，而自5月2日大升385點，收報22,504點，進入另一心理關口為22,500點水平，恒指由「上落市」，轉為「單邊升市」。然而，暫見上揚速度慢，單是位處22,800點左右的50天移動平均線，也已經歷一番折騰後才上破，於5月7和8日分別高見23,197和22,979點，均見明顯高於22,800點。

港股形勢大好錯覺

這兩天卻收報22,691和22,775點，50天線得而復失，直至5月9日收報22,867點，自4月7日以來，事隔超過一個月，才見首度收高於50天線。惟要留心當日50天線處於22,790點，收市位僅高77點，絕對談不上已企穩此線之上，更應關注是未算企穩在22,800點之上。

目前容易予人港股形勢大好的錯覺，畢竟自4月29日起恒指暫見七連升，相對4月8至15日和1月14至21日同見六連升，並從去年5月7日計起，去年9月12至20日和9月24日至10月2日又再出現兩次六連升，意味著期內超過一年，惟獨近日見一次七連升。

七連升不足九百點

罕見的七連升出現，容易令人對後市走勢過份樂觀，不過若對比上述四次六連升和一次七連升的升幅，相信能令大家提高警覺。按時序排列，從去年9月12日至今年4月15日出現四次六連升，相對升幅為1,149、4,196、1,232和4,337點，而今年4月29日至5月9日的七連升，升幅為895點，除了較以上四次六連升的幅度為小，較升幅最小的1,149點，差距也超過250點，七連升的上揚速度，不及六連升的，證明近期上揚動力其實不足。若大家參閱4月7日以來的恒指表現，目前如此形勢不難理解。

回補裂口後欠動力

從4月7日恒指大跌逾3,000點，收報19,828點，為1月24日以來首度收低於20,000點，相對4月30日收報22,119點，約三周已累升近2,300點，升幅超過11.50%，之前逾3,000點失地已修復逾3/4，反彈速度偏快。

踏入5月買方動力顯然要「回氣」，5月暫過五個交易日，恒指均見上揚，就算升得慢，表現仍算有驚喜，更何況4月3及7日接近1,600點的下跌大裂口，頂部為4月3日低位22,638點，隨著5月6日收報22,662點，暫見連續四日收高於裂口頂部，確認已成功回補裂口。

至於4月3日收報22,849點，5月9日則收報22,867點，亦在其上，進一步反映4月初美國宣佈實施「對等關稅」消息，在港股表現已全然消化。筆者認為短期恒指是否有力脫擺22,800至23,000點的阻力區間。目前恒指期貨依然受制於22,800點，加上5月8及9日大市成交金額分別約1,859億和1,616億港元，自2月7日以來首度見連續兩天少於2,000億元，隱若見上揚乏力。

周六（5月10日）內地公佈4月CPI數據，乎合市場預期為-0.1%，連續兩個月見負數，是否與「關稅戰」有關尚待觀察；但經濟數據欠佳或會拖累今日（5月12日）港股表現，留意恒指於50天會否得而復失，屆時於22,500點見較大支持。

作者：聶振邦（聶Sir）

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