AI浪潮機遇長飛光纖光纜迎來轉折點
恒指上周迎來了一個不錯的反彈。由最低18671點升至最高19664點，近1000點升幅，星期五收盤報19584點。17日晚，國家主席應約同美國當選總統特朗普通電話，雙方均釋出善意，展望中美關係在美國總統新任期有一個好的開始。消息一出，美股的中概股立即上漲，相信這段升浪也將在周一20日反映。
同時，美股的上周表現也十分出色，1月15日公佈的美國12月核心消費者物價指數（CPI）升幅意外回落至3.2%，低於市場預期，配合早前生產者物價指數（PPI）降溫，提振了市場對美聯儲的減息預期。全周道瓊指數累計漲3.7%，標普500漲近3%。道瓊指數和標普500均創美國大選以來最佳一周漲幅。
另一方面，比特幣亦大漲，接近10.6萬美元，逼近史上最高。特朗普亦在社交媒體發文，推出自家MEMECOIN–TRUMP，瞬間吸引了大批投資者搶購，市值在不足24小時內迅速推升至50億美元以上。特朗普將於美東時間1月20日中午12時（香港時間1月21日凌晨1時）宣誓就職，各位美股朋友密切留意。
回到港股，雖然關注度不及「特朗普交易」，但也有不少優質股票默默上升，較適合一些關注每晚心臟負荷的朋友選擇。像是長飛光纖光纜（6869.HK），就在上周五破位而出，逼近10月初以來新高。
長飛光纖光纜是全球領先的光纖預製棒、光纖、光纜及綜合解決方案提供商，主要生產和銷售通信業界廣泛採用的各種標準規格的光纖預製棒、光纖、光纜，基於客戶需求的各類光模組、特種光纖、有源光纜、海纜，以及射頻同軸電纜、配件等產品，公司擁有完備的整合系統、工程設計服務與解決方案，為世界通訊產業及其他產業提供各種光纖光纜產品及綜合解決方案，為全球100多個國家提供優質的產品與服務。
2024年上半年，集團營業收入約為人民幣53.48億元，較2023年同期下降約22.7%。本集團毛利約為14.92億元，同比下降約17.3%。歸母淨利潤約為3.78億元，同比下降約37.8%。扣除非經常性損益後歸母淨利潤約為1.199億元，同比下降約78.7%。可見長飛最近的過去表現，並不是很好。
不過，近況不好不代表前景不好，不然股價也沒有拉升的動力。首先，在國內外生成式人工智能的快速發展下，算力數據中心相關需求加速釋放。由於數據中心內部使用的高端多模光纖，以及數據中心之間長距離互聯使用的G.654.E光纖等毛利率較高的新型光纖產品。主業保持領先優勢的長飛有望面臨更多發展機遇，迎來盈利轉折點。
其次，在人工智能應用發展的推動下，可突破實芯光纖的時延極限、衰減極限和容量極限的空芯光纖技術正在快速進步。該等產品是光纖通信技術領域的一次重大創新，也是下一代光通信的顛覆性技術。長飛擁有先進的空芯光纖製備工藝，已與算力數據中心客戶進行相關測試。與此同時，長飛進一步拓展空芯光纖適用領域，亦已在早前助力中國移動在深圳至東莞的通信幹線上，建立了全球首個空芯光纖800G傳輸技術試驗網。這是長飛發展空芯光纖及其傳輸系統從技術原型走向產業化的重要里程碑。
此外，最近長飛亦頻頻進行收購，2024年上半年，公司完成了對Radio Frequency Systems GmbH及安弗施無線射頻系統（蘇州）有限公司的收購。它們在國際市場擁有較高的品牌知名度及穩固的國際客戶基礎，從事包括射頻電纜、洩漏電纜等電纜產品的研發、生產及銷售。與公司現有業務形成優勢互補，在產能佈局、市場開拓上能形成較強的協同效應。進一步推進長飛的國際化與多元化戰略。2024年11月，長飛亦與意大利激光技術公司El.En.訂立框架協議，收購奔騰激光及Cutlite，幫助公司將激光器業務拓展至海外市場。
另一方面，2022年4月，長飛取得博創科技（SZ300548）合計25.43%的股份，成為了博創科技的大股東，同年11月，長飛光纖又出資3.8億元認購了博創科技2200萬股定增股份，目前直接持有博創科技5538.4萬股股份。值得留意的是，長飛入主博創科技的這段時間，最新持倉市值高達25.3億元，長飛在其身上浮盈超過11億元。
以12月至今計，博創科技升幅最高達到接近一倍，升勢十分強勁。大概長飛的升勢也有很大部分可歸因於博創科技的刺激帶動。可見，長飛的收購並非藥石亂投，這次「押中」絕對是管理層有遠見的結果。
博創科技的主營業務是光通信領域集成光電子器件的研發、生產和銷售。圍繞光通信相關產業，博創科技的產品涵蓋最上游的材料及元器件，中游的光模塊和光通信設備，下游的數據通信、雲服務、電信行業、接入網等應用市場。此次受到資本市場關注，主要是因爲博創已經研製出800G高速有源銅纜，並面向市場銷售。而且，為進一步完善產品線，12月18日博創更籌劃收購控股子公司長芯盛少數股東股權，長芯盛的主營業務包括光電芯片與模組、有源光纜（AOC）、綜合佈線、數據中心微模塊、無源通信、機櫃及配線等產品的研發、生產和銷售，客戶包括多間巨企如Google和騰訊。
據悉，銅連接產品在數據中心高速互聯產品中一直扮演着重要角色，隨着Google（GOOG）、博通（AVGO）、AWS（AMZN）、微軟（MSFT）將趨向於用自研ASIC以及以太網架構組網，有源銅纜的需求將迎來高增，且高增長趨勢有望至少持續2-3年。
簡單點說，在銅纜和併購的雙重加持下，博創科技受市場追捧，而長飛作為博創科技的大股東，亦大力支持博創科技拓展業務，透過與博創科技的合作下，資源進一步整合，產生協同效應，並加強長飛在全球人工智能相關網路產品的佈局。這將成為長飛新的增長點。
總括而言，長飛透過主業優勢，以及戰略式的收購，不斷加強自身的國際化和多元化優勢，向多方面拓展版圖，以更好的姿態迎接人互智慧浪潮帶來的機遇。有興趣投資AI產業的朋友，長飛光纖光纜或許也是一個值得大家進一步研究的標的，不妨多加留意。
作者：黎家聰 富途安逸(富途證券國際)董事
筆名:聰明錢
黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。
原文刊登於 HKMoneyClub
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