【東方日報產評】要慢牛不要瘋牛　華股市長炒長有

2026年元月以來，中國股市勢如破竹，確認完全走出2015年大冧市以來的陰影。惟A股氣氛轉熾之際，官方金融監管機構又不忘施加新措施為股市降溫，其目的不是拒絕升市，而是要中國股市拒絕再現「瘋牛」亂奔，讓股市出現長足發展服務宏觀經濟的「慢牛」行情，徹底改變A股「一放就亂，一收就死」的惡劣形象，重構理性、可持續的估值架構，讓各方資金增加對中國資產增值的信心，放心投資，長炒長有。

近月滬綜指頻創逾10年新高，滬深兩市單日總成交也多次突破3萬億元人民幣，可以說為2026年中國股市開好局！A股做好，一則有利企業融資，支持宏觀經濟及新興產業發展，二則居民資本有新的可靠增值渠道，增加財產性收入，改變僅靠買房增值的思維，釋放儲蓄潛力，並有利刺激消費，外資見到作為人民幣資產的A股利好，自然也樂於在國際貿易接受以人民幣支付結算，期望能透過持有安全的人民幣資產增值，減少依賴美元資產。

當大家認為A股今年可繼續破位之際，中國證監會則高喊「穩」字當頭，堅持「穩中求進」，強調要深化資本市場投融資改革，堅持打擊內幕交易等違法行為，並嚴查過度炒作，防止市場大起大落。官方的取態是要確保資本市場發展有序，不能亂炒，重蹈（瘋牛失控）覆轍，到頭來反不利宏觀經濟發展，甚或威脅金融市場穩定，也無助推動人民幣國際化。

事實上，改革開放以來，中國股市經歷過多次大起大落，1992年曾現一個交易日指數翻倍，1999年的「519」行情讓指數在一個半月內暴升近七成，2005年6月至2007年10月滬綜指暴漲逾5倍，2014年3月起的瘋牛滬綜指升1.6倍並在翌年6月以大冧市收場。

每次股市泡沫爆破，升得高跌得痛，上市公司股東高位沽貨套現走人，被「割韭菜」的股民輸到怕，遂將資金全情投入樓市，結果又高槓桿令樓市泡沫化。內房企業天量債務，致官方定調「房住不炒」，為房企訂下「三道紅線」政策等，改革樓市及地方財政，不可再「躺平」依賴土地收入，才徹底扭轉居民「樓價必升」的錯誤觀念，讓社會脫虛入實，重新投入精力發展產業，追求高質量發展。

每次中國股市現「瘋牛」行情，都以股災式暴跌告終。以史為鑑，中國要向「瘋牛」說不。中國股民也要成熟長大，明白投資要保持理性，並培養長期投資和價值投資的思想，不要老是想搵快錢，得了解投資風險，為配置財富負責。企業要務實經營，合理分紅，監管得嚴打借殼、內幕交易、舞高弄低套利的財技活動。全面重建市場信心，讓資本市場發揮企業融資功能，支持產業發展，重構中國資產估值體系，為市場提供可測性、能見度及合法性。

當中國股市實現「慢牛」，完善「長錢長投」制度與生態，基礎打得穩，才不再是沙堆建城堡。信心全面回歸，伴隨的是內、外長期資本參與，讓中國資產價值得到更合理的反映，讓中國資本市場成為全球資本多元化配置的必然選擇。

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