大部分香港讀者的投資倉位，相信就是強積金（MPF），筆者每年也有年結檢討MPF調倉的習慣。由於不是主動管理倉位（依賴基金經理的投資決策），所以只能從宏觀的資產配置角度，選擇合適的基金。因此2022年第一篇文章，筆者希望和讀者分享對市場的看法。
2021年疫情一共經歷了三次大爆發，均是由變種病毒演變，分別為Alpha（2020年底開始爆發，2021年初達到高峰）、Delta和近期的Omicron。
令人沮喪的是，儘管疫苗接種已逐漸普及，即使在接種率偏高的歐洲地區，情況依然不容樂觀。
法國單日感染刷出歐洲新高，預料在2022年上半年很大機會持續。
更糟糕的是，根據研究表示，伴隨大量的感染，多個國家醫療系統面臨崩潰。
美國已經宣布無症狀感染者的隔離時間，從十日縮短到五日引起爭議，死亡率或伴隨感染者上升而增高。
相對而言，新興市場的醫療體系就顯得更加脆弱，假若疫情得不到控制，對經濟會造成較大打擊。
筆者在2022年上半年，對配置在新興市場的基金，會較為審慎和保守。
寬鬆貨幣政策終結
另一邊廂，由於大宗商品、原油及海運價格上升，通脹的傳遞效應，在2020年非常明顯可以感受到，不少商品價格加價。
影響除需求減少外，寬鬆的貨幣政策終結，也成為環球市場最大的擔憂之一。
另一邊廂，除內地外，環球房地產價格和租金回報上升，引發不錯的投資機會，讀者亦應該留意。
筆者在之前的分析也有提及，縱觀歷史通脹以及加息週期，歐洲和美國房地產似乎都能夠受惠，確定性較高。
因此，筆者可能會將較多的非主動管理資產配置到這一領域。
筆者需要重點強調的是，每個城市甚至地區的單位，會因為其個別原因，而有非常大的表現差異。
上文指的是基金或交易所買賣基金（ETF）的一籃子資產配置工具，讀者切勿誤解。
2022年初期投資仍然有隱憂
股票市場方面，內地經濟增速放緩，伴隨去槓桿政策，依賴地產帶動經濟增速的大環境已經過去。
筆者認為，在2022年內地樓市再度熾熱的概率不大。
外貿方面，疫情下運費成本持續高企、政治影響下也存在不確定性。
2022年伴隨地方政府換屆，高質量的基建項目儲備不足，也會拖累上半年的表現。較大的利好消息，是內地減稅規模持續擴大，有利於居民消費能力的提升。
總結而言，2022年的投資環境初期依然是霧霾天氣，資產配置似乎除了歐美房地產沒有太多好的選擇外，股票市場更看重選股和行業。
篇幅有限，筆者下期再述。
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