人工智能(AI)熱潮席捲全球,不少投資者冀入手AI概念股以「先賺為快」,其實市場上不只有英偉達(Nvidia)、微軟(Microsoft)這一類美股AI概念股,香港也有不少相關概念股,當中大部分為內地科技公司,潛力有多優厚?
聊天機械人ChatGPT在全球爆紅後,科技公司爭相開發生成式AI工具,同時相關需求急升,投資者看好與AI相關的企業前景,積極發掘AI概念股。
不過,AI概念股的業務不一定直接與AI有關係,惟有關業務會在AI產業鏈中。AI必須的軟硬件配套,包括晶片、中央處理器(CPU)、圖像處理器(GPU)的生產;雲端數據、大數據軟件等,還有發明或運用AI技術的公司等,都可歸類為AI概念股。
香港股票分析師協會主席鄧聲興指,AI只是一個統稱,當中涵蓋不同業務範疇,如生產AI晶片、利用AI晶片去製作大模型、透過AI軟件提供場景,如微軟在辦公軟件中應用AI,目前更有另一趨勢AI終端,如聯想集團(00992)的AI電腦,未來市場上可能有AI手機等。
對於美國科技股早前回落,鄧聲興指,市場關注這類股份的股價或估值「會唔會走得太快」,並非質疑AI市場前景,因其是一個趨勢,實質上有不少應用場景幫助企業。他指,就AI硬件來說,英偉達是龍頭中的龍頭,在AI晶片生產方面不能滿足市場需求,另須關注有些企業在應用AI上要投入大量資源研發,有機會投放太多而短期未能帶來回報。
美國AI概念股熱炒,股評人譚朗蔚指,本地AI概念股並非無前景,例如中國特色的ChatGPT雖然跟美國的是兩回事,但也有巨大潛力,只是有關企業在資本市場作為一隻股份的前景又是另一回事,需要有實際的業務支持,市場才能給出估值,整體上,中港兩地市場的AI概念仍需時建立信心和醞釀氣氛。
阿里:大模型或有助電商
內地科網巨頭阿里巴巴(09988)去年4月推出語言大模型「通義千問」,並且指出通義千問將陸續接入阿里生態的所有商業應用中,如企業通訊、智能語音助手、電商、搜索、導航及娛樂等,提升用戶體驗。
鄧聲興表示,阿里始終以電商平台收入為主,其開發大模型可能是為了協助電商業務,以帶動銷售。阿里及騰訊控股(00700)都有大模型,需要購買晶片去製作軟件,業務性質嚴格上來說可歸納為「應用AI」,與專注生產晶片的一類業務大為不同。
通義千問9款商業化及開源模型早前減價,其中對應AI開發商OpenAI GPT-4的主力模型減價幅度達97%。摩根士丹利指,內地大規模語言模型減價令AI應用增加,阿里等科企的雲業務收入有望受惠。鄧聲興則認為,減價的原因是增加普及率與市佔。
知乎:擁龐大用戶具優勢
內地網上問答平台知乎(02390)在香港及美國均有上市,譚朗蔚指,知乎雖然收入改善,但仍錄虧損,無論名氣或在資本市場認受性都可謂「低幾級」。公司今年上半年收入按年跌逾7%至18.94億元人民幣;股東應佔淨虧損2.47億元人民幣。
惟他認為,知乎在用戶群(Userbase)方面具優勢,當初其股價炒上,因其坐擁龐大用戶惹憧憬,如果有新產品應用,潛力或不少。
知乎近來發布AI產品「知乎直答」,該款產品可謂AI搜索功能的正式產品化,可以為用戶提供提問、搜尋、結果生成及歸納體驗服務。分析指,知乎直答有望進一步鞏固知乎在知識問答領域的領先地位,也標誌着該公司開始布局AI搜索市場,投資者認為這是新的增長機遇。
商湯:技術含量高 應用多
鄧聲興表示,比起阿里,內地AI龍頭企業商湯(00020)更有「純AI概念」,其坐擁生成式及傳統AI業務,有關業務佔公司收入八成以上,又指商湯技術含量高,跟視像相關的AI專利可謂全球最多,未來可以應用在很多場景,如智慧城市、駕駛系統等。
惟他提到一關鍵之處,就是公司始終要採購晶片。阿里之前曾稱放慢發展大模型及雲業務,因手上不夠晶片,至於騰訊早已有英偉達晶片存貨,故仍能發展大模型。他指,企業能否再購得晶片成疑問,「如果兩年後仍用兩年前晶片,可能喺AI世界已隔咗幾個Generation(世代)。」
譚朗蔚則不太看好商湯,指公司未錄盈利,連年虧損,收入曾出現倒退,似乎只是空有一個概念。對於公司曾稱錄得盈利的時間將較預期早,他稱只宜「聽住先」。商湯去年收入倒退逾10%,受累傳統AI收入大跌逾四成,但今年上半年已回升,主要是生成式AI相關收入飆2.55倍,成功抵銷傳統AI的下滑。
聯想:有錢賺PE低較穩陣
如果投資者想涉獵AI概念股,鄧聲興較偏好聯想集團(00992),因為該公司有盈利,且市盈率(PE)偏低,「比較安全穩定啲!」商湯則仍錄虧損,股價相對較為波動。
聯想有經營AI個人電腦(PC)業務,鄧聲興指AI有助公司銷售提升,有機會令盈利增加。對於個別企業只注重製作大模型,盈利可能不是太有保證,他對此表示認同,因為這類業務易被取締。另外,市場目前有不少AI相關服務,他指AI仍處初期發展階段,因此上游業務較有優勢。
譚朗蔚也看好聯想AI硬件,料前景巨大,AI PC成為公司新亮點。AI相關概念股中,他傾向聯想,不過公司可能有被制裁憂慮。
聯想截至今年3月底止年度純利挫逾37%至10.11億美元,收入跌逾8%至568.64億美元。不過,單計截至今年6月底止的第一季度,純利錄2.43億美元,按年增38%。
優必選:配股集資加強研發
內地機械人公司優必選(09880)去年底在本港掛牌,譚朗蔚認為,雖然公司在本地具有「稀缺性」這個特點,但目前有關概念在市場上不是太盛行,其股價在3月時曾經炒上,可惜短癮,「已經還原基本步」。
優必選有「人形機械人第一股」之稱,早前宣布配售合共142萬股新H股,配售價92元,較7月31日收市價每股H股109.7元,折讓約16.1%,配股淨籌1.21億元。譚朗蔚認為,公司此舉目的是把資金投入研發之中。
此外,公司在上半年錄得收入4.87億元人民幣,按年增加逾86%,並錄虧損5.39億元人民幣。
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