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財經

生科股集體受壓跌出合理價 呢隻貨源歸邊 潛在升幅達50%!聶Sir:依家入場冇乜風險!

經濟一週

更新於 2022年01月10日02:49 • 發布於 2022年01月10日10:31

於2021年生物科技股顯著受壓,由2021年高位計至年底收市價,超過20隻股份跌逾五成,顯然有部分股份已跌至遠低於合理值水平,嘉和生物(06998)是其中之一,此乃內地一間生物製藥公司,專注於腫瘤及自身免疫藥物的研發及商業化。

(圖片來源:iStock)
(圖片來源:iStock)

集團於2020年10月上市,於2021年8月發布的2021年中期業績公告顯示,截至2021年6月底,股東應佔虧損約4.01億元人民幣,較2020年同期虧損約5.33億元,虧損收窄24.84%。

與四同業數據作比較

截至2021年6月底資產淨值約29.25億元人民幣,配合行使購股權涉資約2,379萬元,合共折合約35.43億元,相對現時發行股數約5.02億股,計出每股淨值折合為7.0539元;相對1月3日收報7.08元,市賬率約1倍,反映就基本面而言,現價處於合理水平。

此外,此乃生物醫藥B類股份之一,以1月3日收市價計算,市值約35.56億元。

而介乎約40億至50億元可比擬的股份有四隻,按市值大至小排序為開拓藥業(09939)、歌禮製藥(01672)、邁博藥業(02181)和華領醫藥(02552),市值分別約51.70億、47.61億、40.83億和39.78億元。

上述四者之相對市賬率為1.99、1.38、4.58和5.62倍,均高於嘉和生物的約1倍,反映嘉和生物現價偏低。

而上述四股的市賬率平均值和中位數,分別為3.39和3.29倍,保守分析嘉和生物合理市賬率不少於1.5倍,相對上述每股淨值為7.0539元,計出每股合理值為10.58元,較現價7.08元產生潛在回報率為49.44%,反映現價進場風險不大。

此外,已知成本價的五名股東為高瓴資本、康恩貝製藥、沃森生物技術、淡馬錫和昶諾企業,相對成本價為15.8309、15.5006、15.5006、18.3709和15.5006元,較1月3日收市價7.08元產生賬面虧損為55.28%、54.32%、54.32%、61.46%和54.32%,均超過五成。

(圖片來源:Unsplash@foyu)
(圖片來源:Unsplash@foyu)

另可留意此股於2021年1月27日高見23.7元(為2021年高位),之後不斷反覆向下,至同年12月31日收報7.1元,歷時約11個月累跌逾七成。

而下個交易日,即本週一更收報7.08元,再跌兩個價位,續創2020年10月7日上市以來新低,進一步反映現價進場風險不大。

筆者亦留意到於2021年12月31日中央結算系統(簡稱CCASS)顯示持股量約4.85億股,扣除上述五名股東持股後,計出CCASS街貨量約2.06億股,其中約1.63億股屬大戶持有,即街貨佔比為79.38%,接近八成的貨源高度歸邊。

參考策略為進取者,可於現價或以下買入股份;謹慎者可於6.35元或以下買入;保守者則可於5.65元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年目標價為10.5至12.5元;而止蝕位為買入價下跌20%,可考慮離場。

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