日本牛市｜通縮時代或結束 企業管治盈利能力齊改善 日股突破4萬點創新高

日經平均指數擺脫「失落20年」，今日承接美股升勢，突破4萬點關口，同時創歷史新高。日本媒體報導，日本政府正在考慮正式公佈日本經濟已經克服通脹，預計日本首相或內閣成員將於月度經濟報告發表有關聲明。

市場正留意日本央行下次加息時間，日本自2007年以來未曾加息，一直維持低息政策，日本央行表示物價目標尚未出現，但日本基準通脹率超過預期，連續第22個月達到或超過央行目標，日本勞動力市場亦預計有穩定增長。日本政府預計，將於今年下半年結束負利率政策。

若日本經濟增長的主要瓶頸被移除，結束負利率時代，除了日圓有望急升外，在日本國內及國際均帶來重要影響，日本經濟走向穩定增長，將吸引更多本地投資及消費，同樣地國際投資者或對重新復甦的日本經濟抱興趣，加大對日股的投資。

根據彭博資料，現時日股有三成持股為海外買家，與1989年的泡沫時代半成有明顯差別。同時，與當年相比，現時日本指數成份股包括科網公司、時裝股、半導體等，七大行業向各佔一成多比例，而非由金融及工業主導。大和證券指，1989年股價遠高於實質業績及經濟，但日企盈利能力正在提高，1989年所有行業收入為18萬億日圓，而去年達到74萬億日圓，增幅達4倍，預計今次是「長期牛市」。

彭博指目前有37%日經成份股股價仍低於帳面價值，與美股3%及歐洲STOXX的20%差一截，其中主要原因是日本企業管治的問題。不過，現時東京交易所正成為日本第一積極分子推動企業改革，日本政府、日本央行、年金公積金管理機構都是推手，若日本企業管治能持續改善，日股將有進一步上升空間。Comgest資產管理基金經理Richard Kaye認為日經升上42000點屬輕易而舉。

因此，今年大家除了要考慮提早唱定Yen，亦可以留意日股，看能否「股匯齊賺」。與此同時，日本股市能從「失落20年」收復失地，能從2009年低位不到8000點升5倍，值得香港股市借鑑。當然，相信大家不希望港股會嘗試「失落20年」。

小編：苟豪

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