大行指輝達恢復對華出售芯片多重利好　市值或突破5萬億美元

花旗和富瑞表示，輝達獲准重啟對中國銷售H20芯片，將對中國互聯網數據中心行業產生積極影響。伯恩斯坦估算，輝達在中國市場收入每恢復100億美元，就可以提升每股盈利(EPS)約0.25美元。Melius Research將輝達目標價大幅上調43%、預計市值因H20重啟銷售，可以突破5萬億美元。UBP認為消息利好整個AI半導體供應鏈和中美關係。

花旗報告指，H20重啟銷售將對中國IDC(互聯網數據中心)行業影響積極，重申買入世紀互聯(VNET)和萬國數據(09698.HK)。報告說，如果輝達最終能向中國雲服務供應商出售H20庫存，可能會產生更多訂單，驅動世紀互聯和萬國數據利潤和營收上行。

富瑞報告指，輝達可以向中國出售H20的消息，利好超大規模雲廠商如阿里巴巴(09988.HK)、騰訊(00700.HK)和百度(09888.HK)，以及雲服務提供商金山雲(03896.HK)。預計對人工智能發展敏感的個股也將受益，如快手(01024.HK)和美圖(1357.HK)。

輝達之前估算，出售H20的限制，單在現時的公司第2財季，就損失高達80億美元收入。伯恩斯坦認為，由於本季度還有2星期結束，預計出貨量有限，但下半年可能快速追趕進度。輝達亦因為H20的出口限制，計提45億美元的庫存減值，若出口恢復，或有部分回轉可能。

伯恩斯坦估算，如果輝達能夠在截至2026年1月的財年，恢復150億至200億美元收入，EPS有望提升0.40至0.50美元，相當於當前市場一致預期的10%以上的上行空間。輝達股價星期二在美股開市後造好，曾升逾5%，收市升4%，刷新上星期五所創的收市紀錄，推動納指連續第2日收創歷史新高。

伯恩斯坦預計，特朗普政府允許輝達「有限度」參與中國市場，將有助於維持輝達在AI生態系統中的長期優勢，亦更符合產業與風險平衡邏輯。

研究公司Futurum Group分析指，解除H20禁令對輝達來說是重大而積極的進展，將使輝達能夠鞏固在中國的領導地位，並推動輝達未來幾個季度的業績增長。研究機構Gartner分析師盛陵海表示，輝達一定會想盡辦法將H20重新賣到中國，因為除了中國，「沒有任何一個市場能消化那麽大規模的庫存」。

輝達行政總裁黃仁勳首度參與在北京舉行的鏈博會，介紹英偉達的新產品，並重申對中國市場的長期承諾。黃仁勳昨日透露，將發布一款名為RTX Pro的新顯卡，是專為計算機圖形、數字孿生和人工智能設計的。盛陵海預計，輝達在中國新推的RTX PRO芯片，可能是面向人工智能推理專用的GPU。

獨立研究和投資機構Melius Research的報告指出，H20重啟銷售不僅意味著英偉達在2026財年進一步加速增長，還將為公司2027財年上半年的增長帶來巨大的推動力，使增速遠超之前預期的26%。將輝達目標價上調至235美元，意味在星期一收市基礎上再漲逾43%，市值將達到5.73 萬億美元。輝達上星期市值首次超越4萬億美元。

瑞士私人銀行巨頭Union Bancaire Privee(UBP)的董事總經理Vey-Sern Ling表示，恢復向中國出售H20芯片不僅對輝達有利，亦對整個AI半導體供應鏈，以及正在構建AI能力的中國科技平台有利。亦都利好中美關係。