【摩通推介】小米首季經調整純利勝預期　電動車錄經營虧損

摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部：小米在2025年第一季度的收入及盈利均創下歷史新高，調整後淨利潤達107億元人民幣，按年增長64.5%，超出市場預期。全球智能手機出貨量連續七個季度按年增長，並在內地市場時隔十年重回出貨量第一。

家電類別的增長受到消費補貼的支持，市場期待5月假期和618促銷活動將繼續推動第二季度的盈利表現。然而，隨着消費補貼效應減弱，市場也擔心IoT業務收入增長可能在下半年放緩。

小米汽車今年首季交付量達75,869輛。智能電動汽車及AI等創新業務分部的毛利率達23.2%，經營虧損達5億元人民幣。市場關注下半年，隨着工廠和新車的投入，對毛利率可能產生的潛在影響。小米將於6月3日舉行投資者日，屆時將公布更多關於未來發展的計劃。

輪證資金流方面，上日輪場投資者傾向增持好倉，期待市場進一步上升。小米好倉上日錄得約693萬港元淨流入，至於淡倉上日錄108萬港元淨流出。

窩輪產品方面：

如認為升勢尚未結束可注意小米購(16867)，行使價61.05港元，實際槓桿4.8倍，2025年12月22日到期。如計劃趁高造淡可參考小米沽(14706)，行使價38.83港元，實際槓桿5.5倍，2025年09月22日到期。

牛熊證產品方面：

如投資者看好正股後市可參考小米牛(56386)，收回價50港元，實際槓桿15.3倍，2026年02月13日到期。如看淡正股後市可留意小米熊(60625)，收回價56港元，實際槓桿12.1倍，2027年12月10日到期。

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