對於全球金融市場的投資人來說，今年廣受關注的議題除了美國聯準會（Fed）開始啟動降息循環外，年底的美國總統大選無疑也是另一項重要關鍵事件。
不論是共和黨總統候選人川普（Donald Trump）有驚無險地逃過刺殺、7月21日現任總統拜登（Joe Biden）宣布放棄競選連任，以及副總統賀錦麗（Kamala Harris）臨時接手成為民主黨總統候選人，且迅速在民調支持度上展現超越川普的氣勢（詳見圖1），相關新聞都對金融市場造成或多或少的短期震盪。
究竟投資人在面對今年的美國總統大選時應該注意哪些地方？兩黨候選人在經濟與財政議題上提出哪些政見？對於美國經濟又會帶來何種潛在影響？本文將針對以上問題進行深入剖析。
一般來說，川普的政見被認為對企業更加友善，並且他可能會想要延續自2018年開始實施的減稅政策，這代表民眾的口袋中將會有更多金錢可以運用，不論對於經濟或股市都是一件好事，因此，那些看好川普將會當選的投資人，無疑就會事先提高股票部位，以便坐享川普政策帶來的好處。
需要留意的是，以上論述其實仍存在一些問題。首先，市場可能早就已經反映了川普獲勝的機率。其次，川普鼓吹的政策其實並非完全有利於經濟發展，例如川普的競選政見中包含了對所有進口商品加徵10%的關稅，對中國進口商品甚至要課徵60%的關稅，這樣的政策，實際上將會提高消費者與企業的支出成本，因此，最終反而有可能會傷害到經濟成長。
最後，投資人還需要考慮其他的變數，像是共和黨是否會在國會改選中奪回參、眾兩院的控制權？或是國會仍然會維持目前由兩黨分治的狀態？後者勢必會提高川普在當選後推動政見的困難度，但即便執政者真的能夠實現競選政見，最終的法案、條文會是如何？是現在無法回答的問題。
話雖如此，投資人還是需要了解兩黨候選人各自的政見論述，以便為大選過後美國經濟與股市的可能變化預做準備，接下來就將兩黨陣營的主要財經政策整理與分析如下：
民主黨部分，賀錦麗提出的競選政見包括：住房稅收抵減與政府補助、提高企業與富有人士的稅負、以聯邦法律禁止哄抬民生用品價格、協調降低醫療保險用藥成本、擴大兒童稅收減免適用範圍、取消小費稅等；而共和黨部分，川普提出的競選政見包括：提高進口關稅、降低企業稅、減少政府管制（尤其是能源探勘）、降低Fed的獨立性、取消小費稅與社會安全退休福利稅等。
透過擴大財政赤字
刺激經濟景氣
綜觀上述政見，晨星研究服務公司副總裁John Rekenthaler認為，兩黨候選人其實都只是在向選民承諾近年來歷任總統都會採取的經濟政策，也就是不論國內經濟處於擴張或收縮時期，政府都會透過擴大財政赤字來刺激經濟景氣，雙方都沒有提出足以降低通膨，或是減少國家債務的可靠計畫。
Rekenthaler指出，「創造就業機會」向來被視為一項首要經濟議題，但在此次大選中其實很少被兩黨陣營提起，由於這2年通膨已然成為大部分民眾關切的主要問題，促使兩黨候選人在辯論時都在試圖建立起自己才能夠戰勝通膨的形象。
儘管雙方的確都承諾會推動減稅措施，理論上而言有助於刺激經濟並促使企業增聘員工，但考量到美國經濟目前實際上已經處於（或接近）完全就業狀態，因此減稅能夠產生多少創造就業機會的效果，恐怕還很難定論。
回到通膨議題，Rekenthaler認為，兩黨候選人誓言對抗通膨的承諾幾乎完全流於空話。賀錦麗提出要降低醫療保險用藥成本雖然的確可行，但該項政策實際上只牽涉到一部分特定族群的一部分醫療成本，因此影響範圍可以說十分有限。
另外，儘管賀錦麗宣稱要禁止哄抬民生用品價格的政見引起外界相當的注意，但由於該項政策的細節仍付之闕如，因此也很難認定在抑制通膨上能夠產生多少成效；至於川普，關稅對於消費者物價的長期影響並不明確，但至少在短期內而言，加徵新的進口關稅恐怕會立刻產生提高物價的效果。
最後，Rekenthaler提到另一項重要經濟議題——國家債務，在美國今年的總統大選中，可以說完全被消音。賀錦麗確實提議透過提高像是企業稅、富人稅、醫療保險附加稅等各種稅率來增加聯邦收入，她也鼓吹要針對未實現資本利得進行課稅。
然而，就像其幕僚聲稱，上述政見將會讓富有人士支付他們原本應該負擔的公平稅額，但實際上賀錦麗推動這些稅負也只是基於財富重分配的理由，而不是從政府財政紀律的角度來考量；川普的情況也和賀錦麗類似，他所提出的關稅政策，與其說是要增加政府收入，實際上更像是一種把稅負由國內民眾與企業轉移到外國人身上的替代稅。
值得一提的是，經濟學家對於川普打算全面加徵進口關稅的政見倒是頗有微詞，即便同黨的小布希（George W.Bush）總統辦公室都對其嗤之以鼻。雖然國家經濟研究局曾在一篇報告中，對於川普政府在2018年～2019年加徵關稅的舉動給予較為正面的評價，但也不認為該項措施對於就業市場具有實質幫助。
事實上，即便川普真的贏得年底的總統大選，經濟學家也不認為他一定能夠實現所有進口商品加徵10%關稅的政見，認為此項政策落實的機率僅約7.5%。
小檔案＿曾淑雲
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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