美超微若下市，恐將提前償還560億元債券！AI妖股怎麼了？3張圖看懂複雜的財務關係

AI伺服器大廠美超微（Supermicro）近期深陷財務與公司治理風暴，不僅股價狂跌，就連負責審計工作的安永會計師事務所也不願為其背書。更糟的是，美超微在美國時間11月5日發布上季財報，不僅業績表現未達預期，也無法確定最新財年年報的提交時間。

11月16日將是美超微提交2024財年年報的最後期限，隨著時間愈來愈逼近，如果美超微因為會計困境導致被納斯達克證券交易所踢出，可能面臨提前償還高達17.25億美元（約新台幣559億元）的債券。

《彭博》指出，根據債券文件，若美超微退市，持有美超微2029年3月到期的可轉換債券的投資者，有權提前贖回其投資。

在AI浪潮的推動下，美超微曾是矽谷的一顆耀眼明星。但近期因為華爾街知名做空公司興登堡對其財報的指控，以及安永會計師的突然退出，讓美超微股價短短2天內暴跌超過40%。目前美超微股價仍持續下跌，本月中若無法依規定補交財報，恐面臨納斯達克指數成分股除名，更嚴重可能遭遇下市危機。自5月以來，該公司一直沒有報告審計結果。

《FORTUNE》的報導指出，此次安永的退出，可能是由於美超微的管理層涉及多位家族成員參與業務經營，複雜的財務往來讓會計部門感到擔憂。

曾是AI當紅炸子雞，如今卻遭安永撇清關係！美超微會計審查頻頻出問題

《CNBC》指出，美超微的股票在過去5年內因AI技術的興起而上漲了超過3000%，營收也翻倍達到71.2億美元。然而，這家公司的會計問題卻一直如影隨形。

美超微會計審查頻出問題

-2018年8月，納斯達克因為美超微未能向SEC提交季度和年度報告而暫停其股票交易。2020年1月美超微才重新上市。

-2020年8月，美超微因涉嫌會計違規與美國證券交易委員會（SEC）達成和解，並支付了1,750萬美元的罰款。

-2024年8月，著名放空機構興登堡研究（Hindenburg Research）指控美超微持續進行可疑的會計操作，這進一步加劇了市場對其財務誠信的擔憂。

-2024年10月，負責美超微會計事務的安永會計師事務所（Ernst & Young，EY）辭職，在辭職信中表示「不願與管理階層編製的財務報表扯上關係」、「無法信任公司管理層及審計委員會的陳述，」這一舉動也被外界解讀為財務界的「紅色警報」（glaring accounting red flags）。

喬治城大學副教授兼治理專家傑森．施洛策（Jason Schloetzer）在《FORTUNE》採訪中表示，安永的辭職是「喧鬧地退出」（noisy withdrawal），意味著管理層和會計師之間存在不可調和的分歧。

這一連串的事件很可能讓美超微在納斯達克（Nasdaq）和標普500指數中面臨下市風險。而根據《FORTUNE》的報導指出，此次安永的退出可能是由於美超微的管理層涉及多位家族成員參與業務經營，複雜的財務往來讓會計部門感到擔憂。

不過對於安永的疑慮，美超微解釋，董事會已委託一個特別委員會調查，但在為期三個月的調查中，該委員會發現管理層「沒有證據表明存在欺詐或不當行為」。

梁見後的親戚們，與美超微的財務關係

根據《FORTUNE》指出，美超微經營團隊受到董事長的家族成員影響深遠，成員間的財務往來關係複雜。梁見後身為家中長子，下有三個弟弟，各自的公司成為美超微供應商。

梁見後大弟為大訊集團（ABLECOM）董事長梁見發，主要負責供應美超微機殼；二弟是肯微科技（Compuware）董事長梁見達，供應高效能電源供應器，並且是美超微在台灣、中國和澳洲的經銷商；而三弟則是浩然科技（ALTLED）執行長梁見國，公司原主要產品為高功率LED，但因LED市場萎縮，近年積極轉型成為大訊的供應商，負責機殼打樣。

根據美超微的財報，至少有2位梁家親戚在美超微工作。梁見後曾和一名親戚借了1,290萬美元，最新披露顯示，梁見後對她的欠款為1,600萬元。

另外，美超微和其他兄弟之間的業務關係也錯綜複雜。2023財年，美超微從大弟梁見發的公司大訊購買了價值1.678億美元的產品，截至2023年6月，還有3,690萬美元的貨款尚未結清；不過，2023年美超微支付大訊1,210萬美元作為設計與工具費用。

而作為經銷商的二弟梁見達的肯微科技，其公司淨銷售額主要來自向其他企業銷售的美超微產品。2023財年，美超微先是向肯微科技出售了3,630萬美元的產品，而2023年6月，肯微欠美超微2,490萬美元。同年，美超微又從肯微購買了價值2.17億美元的產品，6月份，美超微欠肯微6,620萬美元。之後，美超微向肯微支付了200萬美元的設計和工具費用。

而根據美超微最新聲明，美超微表示，截至2023年6月30日，其對大訊的最大財務風險為2,370萬美元的未完成採購訂單，而截至2023年6月30日，美超微對肯微的最大財務風險為4,680萬美元的未完成採購訂單。

此外，大訊的銷售收入中，絕大多數來自美超微的訂單，這種緊密的商業關係引發了外界對潛在利益衝突的擔憂。目前，美超微發言人表示，它將在11月5日的電話會議上與投資者進行交談。但在9月份致客戶和業務合作夥伴的一封信中，梁見後強調了影響其年度報告的會計延遲和興登堡問題不會影響美超微交付貨物的能力。

美超微能否重拾投資者信心？

《The Motley Fool》指出，安永的辭職是對美超微的一個重大警告，可能導致其被標普500指數移除甚至完全退市。雖然美超微有可能克服這些挑戰並重新獲得投資者的信任，但公司需要在未來的財報中提供更多透明度和可靠性。

延伸閱讀：「不願與財報扯上關係！」安永閃辭會計師職務，美超微股價重挫逾30%，怎麼回事？

資料來源：《CNBC》、《FORTUNE》、《The Motley Fool》

本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 黃詩媛

本文不開放轉載

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