隨著美超微(SMCI)遭遇的下市危機，另一家與AI資料中心業務相關的小型股TSS近日成功登陸納斯達克，為投資者提供了一個關注點。
TSS Inc(TSSI.O)是一家系統整合商，專門為資料中心採購和配置設備，與戴爾(DELL.N)關係密切。TSS位於德州的Round Rock，距離Dell總部不到5英里。客戶通常會先向Dell購買伺服器，然後再前往TSS尋求資料中心設定支援。
Dell對TSS的重要性不言而喻，2023年TSS的96%收入來自Dell。這種緊密合作使TSS直接受益於Dell資料中心業務的快速成長。上季度，Dell的伺服器業務收入成長了38% ，而其PC業務同期卻萎縮了4% 。
TSS宣布從場外交易市場轉板至納斯達克後，股價在11月15日當天暴漲22% 。這一消息讓市場猜測其未來可能進入Russell 2000指數。同時，TSS憑藉Dell資料中心銷售的助力，第三季營收年增698% ，達到7,010萬美元，每股收益從去年的1美分成長至10美分。
然而，儘管營收和毛利分別大幅成長179% ，毛利率卻縮減至11% ，與超微電腦(SMCI.O)最近的季度表現類似。這項獲利能力的下降引發部分投資人的擔憂，導致其股價在盤後交易中大跌33% 。
TSS的最大風險在於對Dell的高度依賴。如果失去這份業務，其收入將顯著下降，公司甚至可能面臨生存危機。此外，TSS需要透過出售應收帳款來維持現金流。2023年，TSS出售了1.37億美元的應收帳款，支付了200萬美元的利息。雖然這項操作緩解了現金流壓力，但也顯示了其依賴Dell的深度。
另一方面，TSS也存在發展潛力。它正在擴大業務規模並遷至新址以滿足日益增長的電力需求。今年，Dell也為TSS的資本擴展提供了170萬美元支持。隨著Super Micro的會計問題受到更多審視，像輝達(NVDA.O)這樣的客戶可能更傾向於選擇Dell作為AI業務的可靠合作夥伴，這也將為TSS帶來更多機會。
此外，如果TSS能吸引到第二個重要客戶，其成長將進一步提速。但根據TSS CEO Darryll Dewan的說法，這項策略還需要在Dell允許的範圍內進行。
總結來說，TSS憑藉著與Dell的緊密合作以及資料中心業務的快速成長，展現了成為AI領域潛力股的能力。然而，對單一客戶的高度依賴和獲利能力的波動性，也為其未來發展帶來了不確定性。對於看好AI領域的投資人而言，TSS的前景值得關注，但風險同樣不容忽視。
圖片出處:美超微 官網
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