MoneyDJ新聞 2024-12-19 12:08:17 記者 郭妍希 報導
統計顯示，今(2024)年長天期公債比存續期間(duration)較短的債種波動更劇烈。存續期間可衡量債券價格對利率變化的敏感度。
MarketWatch 18日報導，受到聯準會(Fed)週三(18日)「鷹式降息」衝擊，追蹤美國投資等級債的兩檔熱門ETF——Vanguard總體債券市場ETF (Vanguard Total Bond Market ETF，代號為BND)、iShares美國核心綜合債券ETF (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF，代號為AGG)當天分別下跌0.78%、0.76%。FactSet資料顯示，2024年迄今，BND、AGG的總報酬仍有1.4%。
相較之下，iShares 20年期以上美國公債ETF (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，代號為TLT) 18日跌勢較重、終場下挫1.25%，年初迄今總報酬也相當慘淡、來到負6.1%。
存續期間較短的iShares 1-3年期美國公債ETF (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF，代號為SHY) 18日則僅下跌0.18%。
路透社17日報導，法國巴黎銀行(BNP Paribas)預測，聯準會(Fed)明(2025)年一整年都將維持利率不變、甚至會在2026年年中重啟升息循環。法巴相信，2025年底美國消費者物價指數(CPI)年增率將達到2.9%、2026年預料會攀升至3.9%，部分是受到關稅影響。其他投行則預估，Fed只會進一步降息兩至三碼。
今年債券投資人原本都在購買長天期債券，認為Fed將放寬貨幣政策、經濟可能陷入衰退。然而，最近部分投資人開始減碼長債、轉而聚焦存續期間較短的公債。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)資料顯示，聯邦公開市場委員會(FOMC) 12月18日開會前一週，資產經理人降低了公債期貨等長天期資產的淨做多部位，槓桿型基金更加碼放空這些債種。
Allspring Global Investments固定收益投資長George Bory表示，長天期債券主要是受到公債供給和長期通膨預期左右，投資人現在並不想碰存續期間非常長的債券。
根據12月18日新公布的經濟估測摘要(Summary of Economic Projections, SEP)，FOMC將2024年的失業率預估值從9月的4.4%下修至4.2%，而Fed偏好的關鍵通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」年增率則從2.6%上修至2.8%。另外，2025年、2026年核心PCE預估中值也分別從9月的2.2%、2.0%上修至2.5%、2.2%。
FOMC估計，長期中性利率(neutral rate，指美國經濟能充分成長、通膨卻又維持穩定的實質短期利率)為3%，較9月預估值高0.1個百分點。
根據隨利率決策一同更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)，Fed暗示2025年大概僅會降息兩碼，為9月預估次數的一半。另外，2026年、2027年也將分別降息兩碼。
(圖片來源：shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
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