陸版 QE 來了！
港陸股的低點到了？
中國大陸民間最近盛傳中國版的QE要來了！實質上講的是中國人民銀行展開在次級市場，也就是二級市場進行買賣國債的事情。究竟什麼是中國版的QE？中國版的QE對金融市場會有什麼樣的影響？
對此，大陸各方有不同的評論。總而言之，官方是不承認中國版的QE，但明確表明二級市場買賣國債，將做為流動管理跟貨幣政策工具的儲備；而民間則是解讀中國版的QE將有利於刺激A股的上漲，股民期待能推升新一波牛市。
美中貿易戰後的影響
隨著美國前任總統川普任內所開啟的美中貿易戰，值此之後，美中關係就急遽惡化，直到現任總統拜登四年任期內，不但貿易戰沒結束，而且還加打出了科技戰，甚至是金融戰！
過去6年期間，中國大陸飽受美國的科技、貿易、金融方面圍堵，早就已經感受強大壓力，再加上2020年爆發疫情，對內需經濟，無論是消費或是房產都產生了巨大的衝擊。大陸不論是從內需消費到出口都明顯出現了成長趨緩的情況。
A 股和港股進入漫長熊市
做為經濟的櫥窗的A股和連動的港股，也進入了長期漫長的熊市，例如港股恆生指數，從2018年最高接近34000點，跌到今年甚至跌破了15000點，就明顯反映了經濟的走勢。尤其是今年A股在農曆年前的暴跌，引發了大陸股民普遍的不滿之，後大陸當局雖然祭出了一連串提振A股的措施，但股市似乎仍然遲遲無法見到春天。
中國版 QE 引領多頭行情？
最近中國版的QE又再次剌激了大陸股民的情緒，股民們寄望A股能真正走出一波像樣的多頭行情。
至於，大陸民間所謂的中國版的QE，官方的正確說法指的是：人民銀行在二級市場展開國債買賣，做為流動性管理方式跟貨幣政策工具儲備。
中國與美國 QE 的不同
實際來看人行在二級市場的國債買賣跟美國聯準會的QE有什麼不同呢？
聯準會的QE也是在次級市場買入國債，以直接增加基礎貨幣量的方式，強力向市場釋放流動性。
而這次中國人民銀行同樣在二級市場買賣國債，當然也是一種流動性的直接注入，所以被稱為中國版的Q E也是其來有自。
但我認為，中國人民銀行跟美國聯準會，同樣的在次級市場針對國債的公開操作，還是存在幾個方面的不同。
- 第一，聯準會是在零利率的環境下，向市場注入大量的流動性透，過在二級市場買入國債的方式持續，而且是有計劃的注入流動性。
- 第二，聯準會在實施QE的期間，針對二級市場買入的債券資產，是只買不賣。
- 第三，美國聯準會實施QE，針對的資產除了美國國債之外，還包括了MBS不動產抵押證券，以及公司債ETF等，非國債的資產。
不同的是人民銀行是只針對中央債，也就是國債進行買賣，所以具體來講人民銀行此次的所謂中國版的Q E與美國聯準會的Q E，最大的不同在於操作的方式相對模糊，沒有給出一定的規模跟計劃時間表，以及買入的資產相對單純，還有就是沒有明確的購買數量操作這樣的常規方式。
對股市而言仍算實質利多
所以叫中國版的QE確實有些爭議，但實際上，中國人民銀行向市場放水的意味非常的明顯，也就是雖然不是類似美國的Q E，但有QE的實質意涵與宣示意義。
主要背景還是在於提振中國的經濟與充實金融市場的流動性。
這當然對於股市來講是一個實質的利多，同時也有可能誘發人民幣，尤其在美元如此強勢的情況之下，中國版的QE當然有可能會被引申為引發人民幣貶值的另一個觸媒。所以官方積極否認中國版的QE，對於穩匯率的味道也相當的明顯。
結論
由於日本實施量化寬鬆已經非常長的時間，日本央行的資產負債表占GDP的比例超過了百分之百，也是世界第一。
日圓今年重貶到158的34年來的最低匯價，這跟美國實施量化緊縮，同時拉高利率，而日本仍然維持相對寬鬆的局面是有絕對的關係。當然人民銀行也擔心這一點，因人行再次放水而使得人民幣出現明顯的貶壓。
不過，我認為貨幣的升貶，其實主要的原因，除了在利差結構之外，居民持有本國貨幣的意願也是主要的關鍵，而居民持有本國貨幣的意願，在於消費、經濟、金融市場是否活絡，也就是持有本國貨幣跟持有外國貨幣哪一個比較有利的思考層面。
所以，中國大陸如果要穩住人民幣，其實當務之急就是把內需經濟跟金融市場提振起來，只要國內的經濟好、金融環境好，人民幣自然沒有大幅外流的誘因。
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