對抗川普關稅戰！中國擬放手人民幣大幅貶值？謝金河憶朱鎔基匯改：效果恐跟30年前相反

作者 : 謝金河

圖片 : Shutterstock

川普指揮棒指向人民幣

路透社報導指稱中國準備讓人民幣大幅貶值迎接川普的關稅貿易戰！就像當年朱鎔基的匯改，讓中國恢復更強大的競爭力！不過，時空背景不同，同樣的貶值可能產生不同的效力。

我把背景回顧一下，1994年朱鎔基進行匯改，他取消外匯券，和人民幣併軌。在1994年之前，外國人在中國使用外匯券，幣值是5.76兌換一美元，台灣人在中國必須使用外匯券。

人民幣和外匯券併軌後，人民幣官價是8.7兌換一美元，1993年中國還有122億美元的貿易逆差，朱鎔基匯改後，人民幣非常疲弱，我曾經在上海的遊覽車上和導遊換到12.1的匯價。

人民幣大貶讓中國產生巨大競爭力，1990年代，李登輝總統鼓吹南向，想要引導台商進去東南亞投資，今天馬來西亞有很多台商拿督，都是這個時期去的。但是朱鎔基匯改後，南向的錢全部轉向，資金進入中國，這個匯改在1997年終於引爆亞洲金融風暴，東南亞的經濟被掏空。

朱鎔基的匯改，讓中國成為世界工廠，奠定中國經濟奔馳將近卅年的基業。不久，章家敦出了一本中國經濟即將崩潰的書，李前總統找我去問我的看法，我說中國經濟會大好，不會裂解成七塊！我的話讓李前總統很不高興，很多年不理我。

相隔卅年，如果人民幣大幅貶值，恐怕效果會跟卅年前相反！為什麼？1994年中國經濟百廢待舉，基期很低，人民幣大幅貶值，帶引全球資金湧入！從那個點開始，全球有2.7兆美元的資金流入中國投資，中國成為全球吸金大國。

2015年的Peter Navarro出版的「致命中國」最早看到這個威力！川普在2017年上任，完全感受到中國的威力，於是他說中國是匯率操縱的總冠軍！他認為美國的貨幣太強了，無法與中國競爭！川普說：他們玩弄貨幣市場，進行貨幣貶值，我們卻像一群儍瓜呆呆生活著！

川普的第一個任期，他進行的是弱勢美元，增強美國產品出口競爭力。這一次，川普捍衛美國，美元可能強勢！一方面，全球資金已經大規模離開中國，投資中國不再廉價。另一方面，全球競爭轉為科技戰，已非大宗商品的出口，最近的盧布大幅貶值已看出端倪，人民幣如果大貶值，可能難以回頭！

川普指揮棒指向人民幣路透社報導指稱中國準備讓人民幣大幅貶值迎接川普的關稅貿易戰！就像當年朱鎔基的滙改，讓中國恢復更強大的競爭力！不過，時空背景不同，同樣的貶值可能產生不同的効力。我把背景回顧一下，1994年朱鎔基進行?改，他取消外匯…
由謝金河發佈於 2024年12月12日星期四

理財