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巴菲特的投資哲學：選擇“卓越公司”
波克夏海瑟威(BRK.A)(BRK.B)的CEO沃倫·巴菲特，長期以來的投資回報遠遠超過S&P 500，為其贏得“奧馬哈的先知”美名。自1960年代中期以來，波克夏A股的累積回報率達到5,544,952%，而同期S&P 500的累積回報僅為約38,000%。巴菲特公開過多次其投資哲學，他偏好那些盈利穩定、有持久競爭優勢的公司，並且擁有出色的管理團隊。此外，波克夏投資組合中的43家企業中大部分都有支付股息的習慣，這也有助於穩定收益。
Sirius XM：合法壟斷，穩健增長的典範
Sirius XM Holdings(SIRI)是巴菲特看好的衛星廣播運營商，並且目前成為其投資組合中的“必買股”。在2023年12月，Sirius XM宣佈合併與Liberty Media的Sirius XM追蹤股票，並進行了一對十的反向股票分割，簡化了其股權結構，這樣的調整也有助於吸引更多機構投資者。
Sirius XM是唯一擁有衛星廣播牌照的公司，這讓它在市場中享有法律壟斷的地位，擁有強大的訂閱定價能力。例如，Spotify最近提高了訂閱價格，Sirius XM可能會隨之跟進，以增加銷售收入。與傳統的廣播電台相比，Sirius XM的運營成本相對透明且穩定，這意味著隨著訂閱用戶數增加，其成本卻可維持相對穩定，有助於擴大利潤率。
此外，Sirius XM的收入來源多樣化也是其一大競爭優勢。大多數廣播運營商依賴廣告收入，而Sirius XM僅約20%的收入來自廣告，其77%的淨收入來自穩定的訂閱服s務，這使得Sirius XM在經濟衰退時能保持更穩定的現金流。值得一提的是，Sirius XM的遠期本益比僅7.5倍，是其上市30年來的最低水平，加上4.4%的年化殖利率，這樣的估值使其成為極具吸引力的投資標的。
Visa：支付領域的無可撼動霸主
另一個值得投資的巴菲特股票是支付巨頭Visa(V)。儘管Visa因在借記卡市場的主導地位而面臨美國司法部的反壟斷指控，但這樣的短期法律風險並未動搖其行業領袖的地位。目前，Visa是美國最大且最具影響力的支付公司之一，2023年在美國信用卡網絡的交易量達到6.45兆美元，超過萬事達卡的2.73兆美元，顯示出其在市場中的壟斷地位。
除了在美國的領導地位外，Visa在新興市場的增長機會也十分亮眼，尤其是在那些長期缺乏銀行服務的地區，Visa持續報告跨境支付量的雙位數增長。而且，Visa有足夠的資金和現金流，以有機方式進入這些市場，並偶爾透過收購擴大其影響力，如2016年收購Visa Europe。
Visa與部分競爭對手不同的是，它並未涉足放款業務。這意味著它不需在經濟衰退期間承擔貸款違約的風險。儘管像美國運通(AXP)這樣的公司能通過向商戶收取手續費及向持卡人收取利息來盈利，但這也讓它們在經濟低迷時面臨較高的風險。而Visa的策略則使其免於承擔此類風險，這也構成了其一個顯著的競爭優勢。
目前Visa的本益比不到未來一年預期收益的25倍，這比其過去五年的平均本益比折讓13%。除2020年2月至3月的疫情股市崩盤外，Visa的估值已處於近五年來的最低水準，因此這正是入手這支市場領導者的絕佳機會。
放大鏡短評
長期價值股的買入絕佳良機
巴菲特的投資眼光一向著重於企業的長期競爭力和穩定性，而Sirius XM與Visa正是這樣的典型案例。Sirius XM擁有強大的市場壟斷地位，並藉由訂閱服務提供穩定現金流，減少了收入波動的風險。而Visa則充分利用其在支付市場的領導地位，並且不受貸款風險影響，使其在經濟增長時受益，而在經濟低迷時則能保有韌性。目前這兩家公司的估值均處於歷史低點，對長期投資者來說，無疑是難得的買入機會。
Sirius XM：收入穩定、股息回報吸引人
Sirius XM的法律壟斷地位給予其訂閱服務強大的定價能力，隨著Spotify等競爭對手調高訂閱價格，Sirius XM有望跟進，提升收益。其主要收入來源來自穩定的訂閱服務，這在經濟不確定時期可以降低營收波動，吸引風險偏好較低的投資者。加上反向分割後，股價更具吸引機構投資者的潛力，未來或可帶來更強的市場需求和股價上漲空間。
Visa：支付市場領導地位，成長性強
Visa在支付市場中具有不可撼動的主導地位，特別是信用卡交易領域的強勢地位有助於其保持穩定收入來源。美國司法部的反壟斷調查可能在短期內影響投資者信心，但其實Visa的商業模式讓其避開放貸風險，使其不受信貸壞帳影響，長期仍具有很高的韌性。再者，新興市場未來對支付系統的需求增長預期強勁，Visa在這些地區的擴展將是下一個強勁成長動能，長期看好其股價反彈和持續增長的潛力。
綜合展望
Sirius XM和Visa均具備強大的護城河和市場領導地位，這使其在當前經濟環境下能夠保持一定程度的收入穩定性。同時，低估的股價也為長期投資者提供了一個良好的進場機會。隨著市場逐步恢復信心，這兩家公司有望憑藉其穩定的業務模式和成長潛力，帶來顯著回報。
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