中國發10兆國債救經濟？學者：車子壞了加滿油也發動不了

媒體報導，為了提振經濟，中國預計在未來幾年發行10兆人民幣的國債，用來解決地方政府的隱性債務及房地產問題。不過，淡江大學產業經濟學系與經濟學系合聘教授蔡明芳認為，中國目前低迷的經濟，已經不是錢可以挽救解決的，而是根本的制度出了問題，就像一部壞掉的車子，即使最後加滿了油，引擎還是發動不了。

搶救低迷經濟 中國計畫發行10兆國債

為了搶救中國經濟，中國政府日前推出一連串刺激措施，媒體甚至披露，北京政府可能在4日至8日舉行的全國人大常委會議中，批准未來幾年發行10兆人民幣(44.87兆台幣)國債，其中分3年發行6兆債券(約27兆台幣)，用來解決地方政府的隱性債務及房地產問題。

笨蛋！問題在市場經濟機制不見了

不過，這項政策立刻引發了外界的質疑。淡江大學產業經濟學系與經濟學系合聘教授蔡明芳就認為，目前中國低迷不振的經濟，已經不是錢可以解決挽救的，而是根本的制度出了問題。

蔡明芳說：『我覺得這是中國現在真正的問題，那過去為什麼他的引擎可以用 ，或你也可以說他的引擎真的可以動的話，最重要原因是來自於他的市場經濟，就是不要忘了，中國為什麼經濟可以成長，是因為鄧小平改革開放以後，引入了市場機制，但是現在這個市場機制是真的不見了。』

中國經濟如同汽車壞了 即使加滿油還是動不了

蔡明芳並將中國經濟比擬成一部汽車，強調先不說這10兆人民幣是否能發揮刺激經濟的預期效果，但現在就是整部車子都壞了，因此就算是給了這10兆人民幣，加滿了油，引擎最終還是發動不了。

他說：『這個金額如果是油的話，如果是燃料的話，就把它丟進去，但重點是你引擎要會動，我的車子如果壞掉了，我把油加滿有用嗎？我覺得是沒有用，所謂的油加滿沒有用，就是他引擎是什麼？內需出口，如果他的引擎都沒有辦法動，你把油加滿其實是沒有用的，因為引擎已經動不了了。』

10兆想救中國經濟？學者嘆只能塞牙塞

對於中國想利用這十兆人民幣的國債搶救經濟，蔡明芳一點也不看好。他說，面對中國地方政府龐大的債務黑洞，這些錢恐怕也只能維持地方政府基本的行政運作，很難發揮其他的效果。再者，中國這幾年面臨外國直接投資的金額大幅下滑，以及中國國內的資金不斷外移，在內憂外患的狀況下，這10兆人民幣恐怕真的只能塞牙縫。

他說：『光是外人直接投資，就是外國匯進去中國的錢，就大幅在減少，那從中國移出來的錢，也增加非常非常的多，就是中國自己的廠商，不是其他人，那更不考慮所謂地下匯兌，這些我們看不到的，那光是這些東西，其實10兆，我覺得應該是不夠的，講它進去可以帶動經濟這一塊，10兆可能就是塞牙縫這樣子。』

中國負債率超過100% 部分地方政府更達300%

事實上，要發行10兆國債搶救經濟，中國其實也要面臨相當風險。因為根據數據顯示，中國目前的債務規模已經達到130兆人民幣，和2023年的中國國內生產總值(GDP)126兆人民幣相比，其負債率已經超過100%，遠高於國際警戒線的60%。其中，如果僅以地方政府計算，中國多數省分的負債率，甚至已超過國際警戒線300%，尤其以天津、重慶、貴州與甘肅的債務負擔最為沉重。

發債若未達預期目標 中國經濟恐雪上加霜

面對如此高的負債率，蔡明芳認為，一旦發債未能達到預期效果，中國未來的經濟恐怕只會雪上加霜。

他說：『其實他(中國)過去推了這些一籃子的措施，其實就推非常非常多了，整個經濟的效果還是沒有起來，一旦債務開始增加的時候，又沒有辦法讓整個中國的經濟好起來，那對中國政府來講，就會變得更麻煩了。』

面臨國際供應鏈重組 中國成國內外廠商棄子

蔡明芳強調，中國現在缺的不是地方建設，缺的是有很多地方有建設，卻都沒有人進駐，像是中國花了大錢蓋的雄安新區，儘管新區有一條新的高鐵，但直到目前為止，還是沒有太多的廠商想要進駐，完全是因為中國面臨了國際供應鏈的重組，廠商根本不願在中國投資，而一旦沒有廠商的投資，不僅不會有就業，就連稅收都會減少，政府自然就須要舉債。然而，中國的經濟問題，卻絕非砸錢就能解決。

砸錢或能解決債務問題 但經濟問題仍無解

蔡明芳最後以斯里蘭卡為例，反問說「你把10兆丟在斯里蘭卡，斯里蘭卡的經濟就會好起來嗎？」，中國當然也是一樣，你或許可以解決它的債務問題，但卻沒有辦法解決它的經濟問題。

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