AI伺服器大廠美超微(Super Micro Computer)有多妖? 可從同個起點,但不同長度的股價區間看出端倪。
首先,2023年11月8日至2024年3月13日,美超微收盤價從26.03美元來到歷史高點118.81美元,漲幅高達344.26%; 而從一樣的起點2023年11月8日,拉長至2024年11月4日截稿當日,美超微收盤價則從26.03美元來到最新收盤價26.05美元,漲幅僅2.41%。
白話來說,美超微短短一年內上沖下洗,在11月1日股價應聲重挫、三個交易日崩跌超過46%後,股價最終回到了約莫一年前的價格,市值自3月納入標普500指數以來已蒸發550億美元(約台幣1.76兆),等於AI熱潮之後的瘋狂漲幅,在一夕之間跌光!
這中間到底發生什麼事?背後有何因素?
美超微梁見後家族一圖看懂!
臉書粉專《晉聊些五四三》指出,美超微(Supermicro)於1993年創立,總部設在加州聖荷西,產品包括伺服器、儲存系統、網路交換器到軟體,在美國、台灣、荷蘭、馬來西亞都設有工廠。
梁見後1958年出生於嘉義縣竹崎鄉獅埜(一ㄝ v)村,這個小鄉村以種植高接梨、鳳梨等作物為生 ,因家境困苦,小時候放學下課,梁見後與兄弟姊妹們,就要到果園分擔農事、回家養魚。
梁見後自台北工專(現北科大)電機科畢業,進一步取得台科大電子工程學系學士學位後,1984年赴美深造,攻讀德州大學阿靈頓分校電機工程碩士,並於1993年與妻子劉秋珠(Sara Liu),以及現任美超微業務發展資深副總裁廖益賢(Wally Liaw)共同合資在加州聖荷西創立美超微,並在2007年於美國上市。
梁見後身為家中長子,下有三個弟弟,大弟是大訊集團(ABLECOM)董事長梁見發,主要供應美超微機殼;二弟是肯微科技(Compuware)董事長梁見達,供應高效能電源供應器;三弟則是浩然科技(ALTLED)執行長梁見國,公司原主要產品為高功率LED,由於市場萎縮,近年積極轉型為大訊供應商,從事機殼打樣,同樣成為美超微供應鏈的一員。
美超微「家族企業」,也是最大管理黑洞?
美國知名賣空機構興登堡(Hindenburg Research)早前提出報告,指美超微有大量會計操控行為,當時美超微向投資人發信反駁,指報告錯誤與誤導。
《財富雜誌》則引述證管會與金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)前官員林奇(Amy Lynch)的說法,指出日前安永嚴重關切美超微的情況並與證管會聯繫,是為避免在下一步行動中遭到起訴。
報導指出,美超微至今仍是間家族企業,創辦人梁見後與妻子劉秋珠、廖益賢都是董事會成員。梁見後的2個弟媳也在公司任職,另一名弟媳與梁有1,290萬美元的借貸關係,劉秋珠的哥哥與兩名姻親也在相同公司任職。
美超微財報出問題並非首例。那斯達克市場曾因美超微無法提出適當季報與年報,於2018年8月23日暫停公司股票交易(停牌)。2015至2017年間因財報不當,被罰款達1750萬美元。
《財富雜誌》也報導,美超微與梁見後的弟弟梁見發、梁見達,與台灣大訊科技(ABLECOM Technology)與肯微科技(Compuware Technology)有複雜的持股與生意、投資往來。
假帳風暴延燒!美超微最慘2劇本曝光
美超微才於10月30日揭露,四大會計師事務所之一安永(Ernst & Young)不願與該公司「管理層編製的財務報表產生關聯,並在確定無法依法或專業義務提供審計服務後,決定終止合作。」
隨後,美超微修改與Cathay Bank的貸款協議,一方面要求美超微需保留至少1.5億美元用途未受限制的現金(unrestricted cash),另方面推遲公布年報的時間點,從死線10月28日改至12月31日,而第一季度(7-9月)資產負債表、損益表的提交時間,也從11月29日推遲至12月31日。
在上述消息公布後,美超微股價於11月1日股價應聲重挫,在三個交易日崩跌超過46%,創下自公司自2007年3月上市以來最慘的一週。至此不難看出, 美超微仍未從8月底興登堡指控的假帳風暴中脫困。
天風國際分析師分析師郭明錤對此指出,審計師、會計師辭職是很嚴重的事,美超微往「停牌」或「退市」兩大最壞結局發展的機率越來越高,「將導致競爭力下滑且更嚴峻的生存挑戰。」
停牌(trading suspension)
據美國證券交易委員會 (SEC)表示, SEC認為需要停牌以保護投資者和公共利益時可以暫停股票交易。可能導致委員會暫停交易的情況包括:
1.缺乏有關公司的最新、準確或足夠的資訊。例如,當公司未及時提交財務報告。
2.公司公開資訊有準確性的問題時。例如,新聞稿和財報關於公司當前運營狀況、財務狀況或商業交易資訊有落差。
3.有關潛在股票交易弊端存在。例如,內線交易、潛在的市場操縱等。
退市(Delisting)
指已上市的公司股票從證券交易所除名,停止在該交易所的公開交易。退市可分為自願退市和強制退市兩種情況。
1.自願退市:公司主動申請退市,通常是出於戰略考量,如私有化、被併購或轉至其他交易所上市等。例如,戴爾科技(Dell Technologies)在2013年從納斯達克退市,轉為私有化。
2.強制退市:公司未能符合交易所的上市規定,如財務狀況不佳、股價長期低於要求或違反相關規定,交易所因此強制將其除牌。例如,瑞幸咖啡因財務造假,於2020年被納斯達克強制退市。
郭明錤也說,雖然美超微對AI伺服器產業的影響力已經逐漸式微 (GB200量產時程落後鴻海與廣達3–6個月),但這家公司仍有不錯的AI伺服器設計與製造能力。從地緣政治角度,若美超微遇到生存挑戰,「美國政府應該不希望看到美超微被中國企業收購,或是該公司員工跳槽到中國企業。」
郭明錤推測,或許可以看到美超微高層與董事會大換血,甚至可能有企業整併的機會出現 ,「想想AMD收購ZT的例子。」
延伸閱讀:美超微怎麼了?股價狂跌、安永會計師不敢背書!3張圖看懂錯綜複雜的財務關係
本文圖片、部分文章授權自晉聊些五四三
責任編輯:李先泰
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