大盤解析
上週五美股四大指數繼續上行，標普 500 指數連續六週上漲，續創歷史高點，且等權重指數也進一步創高，顯示市場寬度健康，大型股以外個股也有所表現。個股方面，Netflix (NFLX) 發布優異財報，第三季新增用戶超過 500 萬，促使股價飆漲逾 11%，創下歷史新高；蘋果 (AAPL) 公布 iPhone 16 在中國開售前三週的銷量較去年機型成長 2 成，帶動資訊科技類股走揚；能源類股則因美國推動中東停火，油價下跌而表現弱勢。
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Needham 預測台積電 2025 年收入達 1,100 億美元，毛利率有望提升
Needham & Company 對台積電 (TSM) 未來兩年的成長充滿信心，將 2025 年收入預測維持在 1,100 億美元，並上調目標價至 225 美元。他們預計台積電的毛利率將隨產能擴大而改善，尤其是5奈米和3奈米技術的穩定產能將推動更高的出貨量。
重點摘要：
- 營收預測上調
Needham 預測台積電 2025 年收入將達 1,100 億美元，較市場一致預測高出許多。 - 目標價上調
台積電目標價上調至 225 美元，基於對未來毛利率改善的預期。 - 毛利率有望反彈
2025 年毛利率可能達到 60%，反映出產能優化與更高出貨量的預期。 - 銷量驅動成長
台積電的成長主要來自於晶圓出貨量，預計2025年出貨量增長13%。 - 價格成長保守
平均銷售價格 (ASP) 的成長預計為 10%，顯示台積電採取更保守的定價策略。
美銀看好輝達 AI 前景，預測股價仍有 40% 上漲空間
美銀分析師 Vivek Arya 認為，輝達 (NVDA) 股票有潛力在「世代性機遇」下繼續攀升，並將目標價上調至 190 美元，意味著輝達未來仍有約 40% 的上行空間。他看好輝達在人工智慧及網路領域的發展，並預測該公司自由現金流可達蘋果 (AAPL) 水準。
重點摘要：
- 目標價上調至 190 美元
美銀將輝達目標價調高至 190 美元，預計股價仍有 40% 上升空間。 - 自由現金流潛力
Arya 預測輝達未來自由現金流將達 2,000 億美元，類似蘋果，且比其他科技巨頭更具增長潛力。 - AI 市場需求增長
隨著企業對 AI 需求增加，輝達持續與大企業合作，進一步鞏固其市場地位。 - 網路業務前景看好
輝達在網路領域的成長機會廣闊，可能恢復至資料中心領域的 15% 至 20% 市場占比。 - AI 活動強化潛力
多項 AI 活動及競爭對手動態進一步強化了輝達在 AI 領域的領導地位。
英特爾計畫出售 Altera 股權，估值達 170 億美元
英特爾 (INTC) 正尋求出售其子公司 Altera 的少數股權，估值約為 170 億美元。這反映出英特爾試圖通過出售部分業務股權來調整公司戰略，集中資源於半導體製造領域。儘管之前英特爾將 Altera 視為核心資產，但該計劃可能有助於提升英特爾的財務靈活性。
重點摘要：
- Altera 估值達 170 億美元
英特爾希望通過出售 Altera 少數股權，使 Altera 估值約為 170 億美元。 - 潛在收購方
英特爾已與私募股權和策略投資者接觸，並有可能出售 Altera 的多數股權。 - 策略轉變
英特爾曾視 Altera 為未來核心資產，但此次出售顯示公司策略有所變動。 - 市場反應
英特爾股價今年下跌逾 50%，出售 Altera 股份或有助於穩定市場信心。 - Altera 獨立計劃
Altera 預定於 2025 年 1 月 1 日前完成分離，並有可能進行 IPO。
Spirit AeroSystems 因波音罷工暫停生產，700 名員工休無薪假
Spirit AeroSystems 受到波音 (BA) 罷工影響，宣布讓 700 名員工開始為期 21 天的無薪假。罷工和生產延遲不僅壓縮該公司現金流，還導致波音 737 Max 的生產目標可能無法達成。若罷工持續，裁員風險也將上升。
重點摘要：
- 無薪假政策
受波音罷工影響，Spirit AeroSystems 讓 700 名員工進入無薪假狀態，影響 767 和 777 生產線。 - 成本削減措施
Spirit AeroSystems 已凍結招聘並限制加班，以應對財務壓力。 - 庫存壓力
罷工導致庫存空間不足，公司暫無法存放製造的機身。 - 未來裁員風險
若罷工持續至 11 月，公司可能面臨進一步裁員的壓力。 - 生產目標難達成
生產延遲讓波音難以實現年底每月 38 架 737 Max 的生產目標。
高通 Windows 驍龍 X Elite 停產，x86 生態系再受看好
高通 (QCOM) 宣布停產 Windows 版驍龍 X Elite 開發者套件，顯示其在 PC 市場的挑戰依然存在，尤其面臨效能不足與軟體支援不足問題。而 x86 生態系在英特爾和超微 (AMD) 的聯合推動下，未來有望鞏固市佔率，進一步提升其競爭優勢。
重點摘要：
- 高通停產驍龍 X Elite
因效能及散熱問題，驍龍 X Elite 開發者套件停產，高通承諾退款。 - 高通挑戰未解決
高通仍面臨效能不足與軟體支援缺乏的問題，成為進軍 PC 市場的障礙。 - x86 生態系崛起
英特爾與 AMD 組建 x86 生態系諮詢小組，加強技術規格的統一，對抗 Arm 架構。 - Wintel 陣營捲土重來
英特爾的 Lunar Lake 和 Arrow Lake 芯片備受肯定，為 Wintel 陣營帶來新希望。
放大鏡觀點
台積電驚人的財報表現，為美股 Q3 財報季上半局帶來很好的開局，也象徵目前 AI 需求狂熱，硬體端持續實現爆發成長，有利於支撐美股評價。經濟方面，美國零售銷售數據佳，就業狀況依舊穩健，金髮女孩經濟的力量得以延續，創造良好的投資環境，但在大盤強勢的情況下，獲取 Alpha ( 超額報酬 ) 的難度也跟著提升，圍繞在強勢族群例如 AI 領域 ( 硬體及衍生的能源需求等 )，搭配評價面及技術面選股，有助於提升勝率及報酬。
順待一提，根據標普 500 指數過去表現情境分析，1) 若九月美股創歷史新高，Q4 平均上漲 4.9%，上漲機率 90%。2) 若前 9 個月有 8 個月上漲 ( 目前尚未有前 9 個月全數上漲的情形 )，Q4 平均上漲 6.6%，上漲機率 100%。3) 若前 9 個月累計漲幅達 20% 以上，Q4 平均上漲 2.1%，上漲機率 77.8%。我們可以一同來驗證。
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