全球瞭望》輝達、蘋果、特斯拉明年不再獨領風騷？BMO首席投資師：2025美股輪漲更雨露均霑

作者 : 宋江敘

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包括台積電大客戶輝達（Nvidia）、蘋果、字母（Alphabet）、微軟等科技七雄，明年營收獲利會如何？外資預測，科技巨擘2025年仍將表現亮眼，但領先差距會縮小；整體而言，明年美股牛市可望持續奔馳，但大盤漲幅將趨於正常，不及這兩年的急升20%以上。

高盛估計，輝達、蘋果、特斯拉、微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta，這七家公司在2025年表現，將優於標普500指數的其餘493家公司，但股價領先幅度只有7個百分點，差距為7年來最小。

科技巨擘一枝獨秀的情況，明年可能會略為退燒。摩根士丹利（大摩）和BMO資本市場均預測，明年漲勢將更為雨露均霑，分散在各產業、各種規模的企業，不再由少數幾家科技業者獨領風騷。

BMO首席投資策略師貝爾斯基（Brian Belski）說，相信資金逐漸轉出科技巨型股的類股輪動，可能會從今年下半延續到明年。倘若標普500的其他個股補漲，由於這些業者規模較小，標普500比較難有重大漲勢。

這是因為小型企業攀漲，對大盤走勢的貢獻相對有限，較難推動整體指數激增。

貝爾斯基說，1990年以來，標普500指數的前100大企業表現優於大盤時，標普500的年度平均漲幅為11.8%，但前100大企業遜於大盤時，年均漲幅縮小至8%。

而外資發布的2025年展望，也多估計明年漲勢將趨於正常，重回10%的歷史平均增幅左右。

大摩和高盛預估，標普500明年底將升至6,500點，和22日收盤價5,969.34點相比，上行空間為9%。富國銀行估計，標普500明年末將來到6,600點，上行空間分別為11%。

要是標普500到今年底為止，勁揚20%以上，將是該指數自1998~1999年科技泡沫時期以來，首次連續兩年大漲20%。

貝爾斯基說，該是市場略為喘息的時刻了，牛市的歷史模式顯示，第三年報酬會低於前兩年，且遜於指數的平均回報。

想看懂川普2.0？避險基金天王：去看電影華爾街之狼

美國總統當選人川普的新內閣逐漸成形，他提名避險基金富豪貝森特擔任財長、前佛州檢察長邦迪出任司法部長、參議員魯比歐為國務卿。

有「避險基金天王」之稱的橋水基金創辦人達里歐認為，若想了解川普新政府，可以探究1930年代的極右派國家，鑒古觀今。1930年代正值德國納粹領袖希特勒、義大利法西斯強人墨索里尼崛起。

達里歐認為，川普與其指派人選改革政府與國家的方式，有如對無效率公司發動敵意收購的企業掠奪者，將藉人事變動、削減開支、採納新科技，來推動重大改革。

川普表示將成立政府效率部，並欽點馬斯克和拉馬斯瓦米主掌，兩人示意要精簡人事，裁撤部分聯邦部會。

他說川普的作法，像電影華爾街之狼的主角蓋科，在片中高呼「貪婪是好事」，川普將這種方式帶到中央政府及全國。

達里歐表示，近代史上最相似的例子，是1930年代的極右派國家。他強調，不是說川普是法西斯主義者，而是這些國家也曾採行「改造政府」、及類似「美國優先」的外交政策。

他指出，第二次世界大戰後由美國領導的全球秩序逐漸式微，各國不再依循國際組織的指導原則，找出相處之道，轉向更注重自身利益的叢林法則秩序，所有國家將面臨重大壓力，須與川普領導的美國合作，若不如此，將有負面後果。

今年感恩節為11月28日，隔天就是黑色星期五，代表美國年終購物季正式起跑，但消費者嚴格控制大筆花費，並用手機仔細比價，前景好壞參半。

美國兩大零售巨擘表現優劣互見，沃爾瑪靠著低價和多元產品擴大市占，上調年度銷售和獲利展望，但Target百貨則因本季財測不如預期，股價暴跌。

全美零售聯盟（NRF）估計，今年年終購物季的銷售增幅將寫6年低點，這次購物季的天數較短，從黑五到耶誕節只有26天，少於去年的31天。

27日出爐的美國個人消費支出（PCE）報告，也是市場焦點，PCE是Fed偏好的通膨指標。

10月PCE數據估計將上揚0.2%，為Fed 12月17~18日會議前的重要參考數據之一。究竟Fed下月會按兵不動、還是再次降息，投資人看法五五波。